(Mark One) | |||||||||||
QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | |||||||||||
For the quarterly period ended June 30, | |||||||||||
or | |||||||||||
TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | |||||||||||
For the transition period from to |
Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) | 27-0423711 (I.R.S. Employer Identification No.) | ||||
599 Lexington Avenue New York, New York (Address of Principal Executive Offices) | 10022 (Zip Code) |
Title of Each Class | Trading Symbol | Name of Exchange on Which Registered | ||||||||||||
Class A Common Stock, par value $0.01 per share | COWN | The Nasdaq Global Market | ||||||||||||
7.35% Senior Notes due 2027 | COWNZ | The Nasdaq Global Market | ||||||||||||
7.75% Senior Notes due 2033 | COWNL | The Nasdaq Global Market |
Large accelerated filer | Accelerated filer | Non-accelerated filer | Smaller reporting company ☐ | Emerging growth company ☐ |
Item No. | Page No. | ||||||||||||||||||||||
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (dollars in thousands, except share and per share data) (unaudited) | Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (dollars in thousands, except share and per share data) (unaudited) | Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (dollars in thousands, except share and per share data) (unaudited) | |||||||||||||||||||||||||
Assets | As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | Assets | As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | 182,400 | $ | 259,148 | Cash and cash equivalents | $ | 340,075 | $ | 301,123 | ||||||||||||||||||
Cash collateral pledged | 7,097 | 6,318 | Cash collateral pledged | 7,511 | 6,563 | ||||||||||||||||||||||
Segregated cash | 139,070 | 176,647 | Segregated cash | 177,526 | 107,328 | ||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value ($224,264 and $57,583 were pledged to various parties) | 900,346 | 520,888 | |||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value ($278,402 and $941,595 were pledged to various parties) | Securities owned, at fair value ($278,402 and $941,595 were pledged to various parties) | 954,512 | 1,633,552 | ||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | 32,220 | 25,125 | Receivable on derivative contracts, at fair value | 88,846 | 62,977 | ||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | 1,390,366 | 407,795 | Securities borrowed | 1,553,385 | 754,441 | ||||||||||||||||||||||
Other investments ($146,133 and $141,236 at fair value, respectively) | 200,297 | 181,407 | |||||||||||||||||||||||||
Other investments ($122,407 and $114,504 at fair value, respectively) | Other investments ($122,407 and $114,504 at fair value, respectively) | 207,663 | 185,722 | ||||||||||||||||||||||||
Deposits with clearing organizations, brokers and banks | 97,723 | 89,423 | Deposits with clearing organizations, brokers and banks | 103,838 | 91,755 | ||||||||||||||||||||||
Receivable from brokers, dealers and clearing organizations, net of allowance of $780 and $472, respectively | 617,368 | 786,113 | |||||||||||||||||||||||||
Receivable from customers, net of allowance of $563 and $516, respectively | 87,480 | 37,858 | |||||||||||||||||||||||||
Fees receivable, net of allowance of $915 and $1,569, respectively | 126,500 | 111,946 | |||||||||||||||||||||||||
Receivable from brokers, dealers and clearing organizations, net of allowance of $731 and $721, respectively | Receivable from brokers, dealers and clearing organizations, net of allowance of $731 and $721, respectively | 1,128,617 | 681,695 | ||||||||||||||||||||||||
Receivable from customers, net of allowance of $658 and $650, respectively | Receivable from customers, net of allowance of $658 and $650, respectively | 106,874 | 105,647 | ||||||||||||||||||||||||
Fees receivable, net of allowance of $3,300 and $2,620, respectively | Fees receivable, net of allowance of $3,300 and $2,620, respectively | 179,125 | 126,358 | ||||||||||||||||||||||||
Due from related parties | 29,007 | 33,870 | Due from related parties | 24,059 | 26,749 | ||||||||||||||||||||||
Fixed assets, net of accumulated depreciation and amortization of $29,684 and $31,630, respectively | 27,728 | 26,443 | |||||||||||||||||||||||||
Fixed assets, net of accumulated depreciation and amortization of $36,745 and $32,846, respectively | Fixed assets, net of accumulated depreciation and amortization of $36,745 and $32,846, respectively | 34,898 | 33,661 | ||||||||||||||||||||||||
Operating lease right-of-use assets | 101,628 | — | Operating lease right-of-use assets | 83,833 | 92,852 | ||||||||||||||||||||||
Goodwill | 137,728 | 60,678 | Goodwill | 137,728 | 137,728 | ||||||||||||||||||||||
Intangible assets, net of accumulated amortization of $44,633 and $38,093, respectively | 40,604 | 24,943 | |||||||||||||||||||||||||
Intangible assets, net of accumulated amortization of $31,925 and $26,395, respectively | Intangible assets, net of accumulated amortization of $31,925 and $26,395, respectively | 28,557 | 35,200 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred tax asset, net | 86,464 | 93,057 | Deferred tax asset, net | 35,947 | 79,166 | ||||||||||||||||||||||
Other assets, net of allowance of $11 and $0, respectively | 105,265 | 79,014 | |||||||||||||||||||||||||
Other assets | Other assets | 121,108 | 84,158 | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 3,357 | 38,118 | Cash and cash equivalents | 118 | 30,874 | ||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value | 345,292 | 187,633 | Securities owned, at fair value | 113,176 | 375,278 | ||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | 4,454 | 4,416 | Receivable on derivative contracts, at fair value | — | 5,833 | ||||||||||||||||||||||
Other investments | 177,828 | 186,395 | Other investments | 92,522 | 175,769 | ||||||||||||||||||||||
Receivable from brokers | 19,524 | 8,328 | Receivable from brokers | — | 25,964 | ||||||||||||||||||||||
Other assets | 2,436 | 740 | Other assets | 75 | 1,632 | ||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 4,862,182 | $ | 3,346,303 | Total Assets | $ | 5,519,993 | $ | 5,162,025 | ||||||||||||||||||
Liabilities and Stockholders' Equity | Liabilities and Stockholders' Equity | ||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value | $ | 438,584 | $ | 195,307 | Securities sold, not yet purchased, at fair value | $ | 544,654 | $ | 451,836 | ||||||||||||||||||
Securities sold under agreements to repurchase | Securities sold under agreements to repurchase | — | 23,244 | ||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 22,445 | 16,082 | Payable for derivative contracts, at fair value | 54,469 | 60,761 | ||||||||||||||||||||||
Securities loaned | 1,492,986 | 414,852 | Securities loaned | 1,622,484 | 1,601,866 | ||||||||||||||||||||||
Payables to brokers, dealers and clearing organizations | 241,012 | 228,731 | |||||||||||||||||||||||||
Payable to brokers, dealers and clearing organizations | Payable to brokers, dealers and clearing organizations | 240,561 | 271,018 | ||||||||||||||||||||||||
Payable to customers | 428,146 | 525,153 | Payable to customers | 787,662 | 430,224 | ||||||||||||||||||||||
Commission management payable | 96,731 | 95,270 | Commission management payable | 124,572 | 71,620 | ||||||||||||||||||||||
Compensation payable | 117,634 | 223,994 | Compensation payable | 279,492 | 223,139 | ||||||||||||||||||||||
Operating lease liabilities | 106,873 | — | Operating lease liabilities | 87,704 | 97,581 | ||||||||||||||||||||||
Notes payable and other debt | 315,290 | 262,965 | Notes payable and other debt | 314,329 | 345,451 | ||||||||||||||||||||||
Convertible debt | 116,273 | 134,489 | Convertible debt | 121,195 | 118,688 | ||||||||||||||||||||||
Fees payable | 45,881 | 22,565 | Fees payable | 85,812 | 21,540 | ||||||||||||||||||||||
Due to related parties | 675 | 571 | |||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 162,921 | 110,423 | Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 166,212 | 141,557 | ||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 2,616 | 1,663 | |||||||||||||||||||||||||
Payable to brokers | 11,126 | 23,521 | |||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals payable | 4,759 | 11,106 | |||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 494 | 424 | |||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | $ | 3,604,446 | $ | 2,267,116 |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (dollars in thousands, except share and per share data) (unaudited) | ||||||||||||||||||||
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||
(continued) | ||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||
Due to related parties | — | 581 | ||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | — | 4,769 | ||||||||||||||||||
Payable to brokers | — | 864 | ||||||||||||||||||
Capital withdrawals payable | — | 1,276 | ||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 237 | 560 | ||||||||||||||||||
Total Liabilities | $ | 4,429,383 | $ | 3,866,575 | ||||||||||||||||
Commitments and Contingencies (Note 17) | ||||||||||||||||||||
Temporary Equity | ||||||||||||||||||||
Redeemable non-controlling interests | $ | — | $ | 391,275 | ||||||||||||||||
Permanent Equity | ||||||||||||||||||||
Cowen Inc. stockholders' equity | ||||||||||||||||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share: 10,000,000 shares authorized, 120,750 shares issued and outstanding as of June 30, 2020 (aggregate liquidation preference of $120,750,000) and 10,000,000 shares authorized, 120,750 shares issued and outstanding as of December 31, 2019 (aggregate liquidation preference of $120,750,000), respectively | $ | 1 | $ | 1 | ||||||||||||||||
Class A common stock, par value $0.01 per share: 62,500,000 shares authorized, 48,573,544 shares issued and 27,641,600 outstanding as of June 30, 2020 and 62,500,000 shares authorized, 47,215,938 shares issued and 28,610,357 outstanding as of December 31, 2019, respectively (including 299,436 and 216,912 restricted shares, respectively) | 334 | 334 | ||||||||||||||||||
Class B common stock, par value $0.01 per share: 62,500,000 authorized, 0 shares issued and outstanding as of June 30, 2020 and December 31, 2019, respectively | — | — | ||||||||||||||||||
Additional paid-in capital | 1,135,141 | 1,110,635 | ||||||||||||||||||
(Accumulated deficit) retained earnings | 81,185 | (16,809) | ||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | (5) | (5) | ||||||||||||||||||
Less: Class A common stock held in treasury, at cost, 20,931,944 and 18,605,581 shares as of June 30, 2020 and December 31, 2019, respectively | (314,971) | (284,301) | ||||||||||||||||||
Total Cowen Inc. Stockholders' Equity | 901,685 | 809,855 | ||||||||||||||||||
Nonredeemable non-controlling interests | 188,925 | 94,320 | ||||||||||||||||||
Total Permanent Equity | $ | 1,090,610 | $ | 904,175 | ||||||||||||||||
Total Liabilities, Temporary Equity and Permanent Equity | $ | 5,519,993 | $ | 5,162,025 |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (dollars in thousands, except share and per share data) (unaudited) | |||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(continued) | |||||||
Commitments and Contingencies (Note 17) | |||||||
Redeemable non-controlling interests | $ | 440,312 | $ | 284,780 | |||
Stockholders' equity | |||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share: 10,000,000 shares authorized, 120,750 shares issued and outstanding as of June 30, 2019 (aggregate liquidation preference of $120,750,000) and 10,000,000 shares authorized, 120,750 shares issued and outstanding as of December 31, 2018 (aggregate liquidation preference of $120,750,000), respectively | $ | 1 | $ | 1 | |||
Class A common stock, par value $0.01 per share: 62,500,000 shares authorized, 46,144,900 shares issued and 29,480,287 outstanding as of June 30, 2019 and 62,500,000 shares authorized, 43,774,731 shares issued and 28,437,860 outstanding as of December 31, 2018, respectively (including 174,285 and 253,772 restricted shares, respectively) | 334 | 324 | |||||
Class B common stock, par value $0.01 per share: 62,500,000 authorized, no shares issued and outstanding as of June 30, 2019 and December 31, 2018, respectively | — | — | |||||
Additional paid-in capital | 1,093,898 | 1,062,877 | |||||
(Accumulated deficit) retained earnings | (22,449 | ) | (34,648 | ) | |||
Accumulated other comprehensive income (loss) | (3 | ) | (5 | ) | |||
Less: Class A common stock held in treasury, at cost, 16,664,613 and 15,336,871 shares as of June 30, 2019 and December 31, 2018, respectively | (254,357 | ) | (234,142 | ) | |||
Total Stockholders' Equity | $ | 817,424 | $ | 794,407 | |||
Total Liabilities and Stockholders' Equity | $ | 4,862,182 | $ | 3,346,303 |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Operations (in thousands, except per share data) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 203,982 | $ | 114,705 | $ | 309,010 | $ | 194,811 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 147,224 | 111,382 | 286,586 | 208,845 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 11,653 | 7,039 | 23,257 | 14,180 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income | — | 8 | — | 23 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 47,918 | 40,047 | 89,995 | 69,139 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 247 | 254 | 508 | 542 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 5,967 | 14,331 | 16,438 | 20,922 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 1,490 | 930 | 3,340 | 1,991 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 332 | 3,449 | 2,857 | 5,774 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 27 | 19 | 658 | 34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 418,840 | 292,164 | 732,649 | 516,261 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends expense | 49,304 | 39,528 | 88,096 | 68,612 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 369,536 | 252,636 | 644,553 | 447,649 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 305,282 | 136,409 | 429,710 | 268,291 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | 34,866 | 27,124 | 67,752 | 52,770 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting expenses | 8,871 | 6,406 | 12,511 | 9,537 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 14,395 | 13,620 | 25,434 | 23,861 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service fees | 6,768 | 5,659 | 13,605 | 11,323 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Communications | 8,073 | 8,278 | 16,249 | 16,359 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy and equipment | 8,973 | 10,454 | 18,503 | 20,376 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 6,200 | 4,952 | 11,642 | 9,908 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Client services and business development | 2,760 | 11,884 | 14,563 | 23,185 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairment | — | 4,100 | — | 4,100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 6,434 | 10,782 | 16,864 | 16,944 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 7,321 | 5,638 | 11,549 | 9,653 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 812 | 1,356 | 2,064 | 2,223 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 274 | 373 | 1,264 | 518 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | 17 | 35 | 37 | 88 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 482 | 467 | 934 | 884 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 411,528 | 247,537 | 642,681 | 470,020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 196,502 | 3,910 | 152,519 | 42,994 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) on investments and other transactions | 35,812 | 6,536 | (37,607) | 9,180 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) on derivatives | 1,574 | (719) | 1,850 | (1,481) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on foreign currency transactions | (16) | (35) | (38) | (59) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total other income (loss) | 233,872 | 9,692 | 116,724 | 50,634 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes | 191,880 | 14,791 | 118,596 | 28,263 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense (benefit) | 44,932 | 5,073 | 43,759 | 8,250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | 146,948 | 9,718 | 74,837 | 20,013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Operations (in thousands, except per share data) (unaudited) | |||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||
Investment banking | $ | 114,705 | $ | 84,826 | $ | 194,811 | $ | 182,814 | |||||||
Brokerage | 111,382 | 103,285 | 208,845 | 209,018 | |||||||||||
Management fees | 7,039 | 7,373 | 14,180 | 14,790 | |||||||||||
Incentive income | 8 | 48 | 23 | 64 | |||||||||||
Interest and dividends | 40,047 | 25,109 | 69,139 | 51,063 | |||||||||||
Reimbursement from affiliates | 254 | 336 | 542 | 713 | |||||||||||
Aircraft lease revenue | — | 419 | — | 1,134 | |||||||||||
Reinsurance premiums | 14,331 | 9,226 | 20,922 | 17,873 | |||||||||||
Other revenues | 930 | 876 | 1,991 | 2,212 | |||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Interest and dividends | 3,449 | 3,075 | 5,774 | 6,271 | |||||||||||
Other revenues | 19 | — | 34 | 5 | |||||||||||
Total revenues | 292,164 | 234,573 | 516,261 | 485,957 | |||||||||||
Interest and dividends expense | 39,528 | 24,306 | 68,612 | 48,846 | |||||||||||
Total net revenues | 252,636 | 210,267 | 447,649 | 437,111 | |||||||||||
Expenses | |||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 135,984 | 131,845 | 266,172 | 266,985 | |||||||||||
Brokerage and trade execution costs | 27,124 | 28,902 | 52,770 | 59,100 | |||||||||||
Underwriting expenses | 6,406 | 4,785 | 9,537 | 8,848 | |||||||||||
Professional, advisory and other fees | 13,620 | 5,819 | 23,861 | 12,843 | |||||||||||
Service fees | 5,659 | 4,852 | 11,323 | 10,047 | |||||||||||
Communications | 8,278 | 7,106 | 16,359 | 14,672 | |||||||||||
Occupancy and equipment | 10,454 | 10,384 | 20,376 | 20,245 | |||||||||||
Depreciation and amortization | 4,952 | 3,194 | 9,908 | 6,419 | |||||||||||
Client services and business development | 11,884 | 7,865 | 23,185 | 16,096 | |||||||||||
Goodwill impairment | 4,100 | — | 4,100 | — | |||||||||||
Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 10,782 | 9,924 | 16,944 | 18,655 | |||||||||||
Other expenses | 5,638 | 5,591 | 9,653 | 9,672 | |||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Interest and dividends | 1,356 | 2,479 | 2,223 | 4,390 | |||||||||||
Professional, advisory and other fees | 373 | 345 | 518 | 557 | |||||||||||
Brokerage and trade execution costs | 35 | 89 | 88 | 153 | |||||||||||
Other expenses | 467 | 236 | 884 | 480 | |||||||||||
Total expenses | 247,112 | 223,416 | 467,901 | 449,162 | |||||||||||
Other income (loss) | |||||||||||||||
Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 3,910 | 16,719 | 42,994 | 32,688 | |||||||||||
Gain/(loss) on debt extinguishment | — | (556 | ) | — | (556 | ) | |||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) on investments and other transactions | 6,536 | 28,268 | 9,180 | 44,004 | |||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) on derivatives | (719 | ) | 2,119 | (1,481 | ) | 4,594 | |||||||||
Net gains (losses) on foreign currency transactions | (35 | ) | 598 | (59 | ) | 252 | |||||||||
Total other income (loss) | 9,692 | 47,148 | 50,634 | 80,982 | |||||||||||
Income (loss) before income taxes | 15,216 | 33,999 | 30,382 | 68,931 | |||||||||||
Income tax expense (benefit) | 5,073 | 3,993 | 8,250 | 10,916 | |||||||||||
Net income (loss) | 10,143 | 30,006 | 22,132 | 58,015 | |||||||||||
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Operations (in thousands, except per share data) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(continued) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 33,113 | 3,906 | (29,075) | 4,418 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 113,835 | 5,812 | 103,912 | 15,595 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | 3,396 | 3,396 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 112,137 | $ | 4,114 | $ | 100,516 | $ | 12,199 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average common shares outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic | 27,983 | 29,769 | 28,289 | 29,766 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted | 29,316 | 31,522 | 29,644 | 31,572 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earnings (loss) per share: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 4.01 | $ | 0.14 | $ | 3.55 | $ | 0.41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted | $ | 3.83 | $ | 0.13 | $ | 3.39 | $ | 0.39 |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Operations (in thousands, except per share data) (unaudited) | |||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(continued) | |||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 4,331 | 24,607 | 6,537 | 35,763 | |||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 5,812 | 5,399 | 15,595 | 22,252 | |||||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | 3,396 | 3,396 | |||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 4,114 | $ | 3,701 | $ | 12,199 | $ | 18,856 | |||||||
Weighted average common shares outstanding: | |||||||||||||||
Basic | 29,769 | 29,769 | 29,766 | 29,688 | |||||||||||
Diluted | 31,522 | 30,720 | 31,572 | 30,460 | |||||||||||
Earnings (loss) per share: | |||||||||||||||
Basic | $ | 0.14 | $ | 0.12 | $ | 0.41 | $ | 0.64 | |||||||
Diluted | $ | 0.13 | $ | 0.12 | $ | 0.39 | $ | 0.62 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 10,143 | $ | 30,006 | $ | 22,132 | $ | 58,015 | Net income (loss) | $ | 146,948 | $ | 9,718 | $ | 74,837 | $ | 20,013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss), net of tax: | Other comprehensive income (loss), net of tax: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | 2 | — | 2 | 1 | Foreign currency translation | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total other comprehensive income (loss), net of tax | 2 | — | 2 | 1 | Total other comprehensive income (loss), net of tax | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) | $ | 10,145 | $ | 30,006 | $ | 22,134 | $ | 58,016 | Comprehensive income (loss) | $ | 146,948 | $ | 9,720 | $ | 74,837 | $ | 20,015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Comprehensive income attributable to non-controlling interests | Less: Comprehensive income attributable to non-controlling interests | 33,113 | 3,906 | (29,075) | 4,418 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) attributable to Cowen Inc. | Comprehensive income (loss) attributable to Cowen Inc. | $ | 113,835 | $ | 5,814 | $ | 103,912 | $ | 15,597 |
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Cowen Inc. Stockholders' Equity | Nonredeemable Non-controlling Interests | Total Permanent Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2020 | 27,628,117 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (305,192) | $ | 1,119,534 | $ | (5) | $ | (29,869) | $ | 784,803 | $ | 138,241 | $ | 923,044 | $ | 318,001 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 113,835 | 113,835 | — | 113,835 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 5,047 | 5,047 | 28,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 65,356 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (2,959) | (2,959) | (50,712) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidation of entity | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 48,596 | 48,596 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deconsolidation of entities | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (360,711) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 691,149 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (711,098) | — | — | — | (9,779) | — | — | — | (9,779) | — | (9,779) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock issuance upon acquisition (See Note 3) | 33,432 | — | — | — | — | 308 | — | — | 308 | 308 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (1,698) | (1,698) | — | (1,698) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash dividends to common stockholders (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (1,083) | (1,083) | — | (1,083) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 15,299 | — | — | 15,299 | — | 15,299 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2020 | 27,641,600 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (314,971) | $ | 1,135,141 | $ | (5) | $ | 81,185 | $ | 901,685 | $ | 188,925 | $ | 1,090,610 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Cowen Inc. Stockholders' Equity | Nonredeemable Non-controlling Interests | Total Permanent Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2019 | 29,580,687 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (243,519) | $ | 1,084,534 | $ | (5) | $ | (26,563) | $ | 814,782 | $ | 65,443 | $ | 880,225 | $ | 348,514 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 5,812 | 5,812 | — | 5,812 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 2,045 | 2,045 | 1,861 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | — | — | — | — | — | 2 | — | 2 | — | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 9,084 | 9,084 | 31,537 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (649) | (649) | (22,269) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 585,383 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (685,783) | — | — | — | (10,838) | — | — | — | (10,838) | — | (10,838) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (1,698) | (1,698) | — | (1,698) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 9,364 | — | — | 9,364 | — | 9,364 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2019 | 29,480,287 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (254,357) | $ | 1,093,898 | $ | (3) | $ | (22,449) | $ | 817,424 | $ | 75,923 | $ | 893,347 | $ | 359,643 |
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Stockholders' Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2019 | 29,580,687 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (243,519 | ) | $ | 1,084,534 | $ | (5 | ) | $ | (26,563 | ) | $ | 814,782 | $ | 418,277 | ||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 5,812 | 5,812 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 4,331 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | — | — | — | — | — | 2 | — | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 40,622 | |||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (22,918 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 585,383 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (685,783 | ) | — | — | — | (10,838 | ) | — | — | — | (10,838 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends, $0.06/share (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (1,698 | ) | (1,698 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 9,364 | — | — | 9,364 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2019 | 29,480,287 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (254,357 | ) | $ | 1,093,898 | $ | (3 | ) | $ | (22,449 | ) | $ | 817,424 | $ | 440,312 | ||||||||||||||||
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Stockholders' Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2018 | 29,517,218 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (200,915 | ) | $ | 1,014,904 | $ | (7 | ) | $ | (55,520 | ) | $ | 758,787 | $ | 392,326 | ||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 5,399 | 5,399 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 24,607 | |||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 10,876 | |||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (15,742 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 558,723 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (466,469 | ) | — | — | — | (7,094 | ) | — | — | — | (7,094 | ) | — | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (1,698 | ) | (1,698 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Embedded cash conversion option (See Note 19) | — | — | — | — | — | 28,973 | — | — | 28,973 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 8,840 | — | — | 8,840 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2018 | 29,609,472 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (208,009 | ) | $ | 1,052,717 | $ | (7 | ) | $ | (51,819 | ) | $ | 793,207 | $ | 412,067 |
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Cowen Inc. Stockholders' Equity | Nonredeemable Non-controlling Interests | Total Permanent Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2019 | 28,610,357 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (284,301) | $ | 1,110,635 | $ | (5) | $ | (16,809) | $ | 809,855 | $ | 94,320 | $ | 904,175 | $ | 391,275 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cumulative effect of the adoption of the new current expected credit loss standard (See Note 2d) | — | — | — | — | — | — | — | (10) | (10) | — | (10) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 103,912 | 103,912 | — | 103,912 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 3,849 | 3,849 | (32,924) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 88,682 | 88,682 | 184,223 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (46,522) | (46,522) | (181,863) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidation of entity | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 48,596 | 48,596 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deconsolidation of entities | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (360,711) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 1,282,912 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (2,326,363) | — | — | — | (30,670) | — | — | — | (30,670) | — | (30,670) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock issuance related to acquisition (See Note 3) | 74,694 | — | — | — | — | 926 | — | — | 926 | — | 926 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (3,396) | (3,396) | — | (3,396) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash dividends to common stockholders (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (2,512) | (2,512) | — | (2,512) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 23,580 | — | — | 23,580 | — | 23,580 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2020 | 27,641,600 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (314,971) | $ | 1,135,141 | $ | (5) | $ | 81,185 | $ | 901,685 | $ | 188,925 | $ | 1,090,610 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Cowen Inc. Stockholders' Equity | Nonredeemable Non-controlling Interests | Total Permanent Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2018 | 28,437,860 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (234,142) | $ | 1,062,877 | $ | (5) | $ | (34,648) | $ | 794,407 | $ | 64,880 | $ | 859,287 | $ | 216,923 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 15,595 | 15,595 | — | 15,595 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,757 | 1,757 | 2,661 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | — | — | — | — | — | 2 | — | 2 | — | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 11,110 | 11,110 | 191,485 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (1,824) | (1,824) | (51,426) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock issued upon acquisition (See Note 3) | 1,033,350 | 10 | — | — | — | 14,436 | — | — | 14,446 | — | 14,446 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 1,336,819 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (1,327,742) | — | — | — | (20,215) | — | — | — | (20,215) | — | (20,215) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (3,396) | (3,396) | — | (3,396) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Embedded cash conversion option (See Note 19) | — | — | — | — | — | (596) | — | — | (596) | — | (596) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 17,181 | — | — | 17,181 | — | 17,181 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2019 | 29,480,287 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (254,357) | $ | 1,093,898 | $ | (3) | $ | (22,449) | $ | 817,424 | $ | 75,923 | $ | 893,347 | $ | 359,643 |
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Stockholders' Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2018 | 28,437,860 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (234,142 | ) | $ | 1,062,877 | $ | (5 | ) | $ | (34,648 | ) | $ | 794,407 | $ | 284,780 | ||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 15,595 | 15,595 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 6,537 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | — | — | — | — | — | 2 | — | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 202,595 | |||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (53,600 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 1,336,819 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (1,327,742 | ) | — | — | — | (20,215 | ) | — | — | — | (20,215 | ) | — | ||||||||||||||||||||||||
Common stock issuance upon acquisition (See Note 3) | 1,033,350 | 10 | — | — | — | 14,436 | — | — | 14,446 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends, $0.06/share (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (3,396 | ) | (3,396 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Embedded cash conversion option, net of tax (See Note 19) | — | — | — | — | — | (596 | ) | — | — | (596 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 17,181 | — | — | 17,181 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2019 | 29,480,287 | $ | 334 | 120,750 | $ | 1 | $ | (254,357 | ) | $ | 1,093,898 | $ | (3 | ) | $ | (22,449 | ) | $ | 817,424 | $ | 440,312 | ||||||||||||||||
Common Shares Outstanding | Common Stock | Preferred Shares Outstanding | Preferred Stock | Treasury Stock | Additional Paid-in Capital | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Retained Earnings/ (Accumulated deficit) | Total Stockholders' Equity | Redeemable Non-controlling Interest | ||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2017 | 29,632,020 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (186,846 | ) | $ | 1,004,664 | $ | (8 | ) | $ | (70,116 | ) | $ | 748,019 | $ | 440,604 | ||||||||||||||||
Cumulative effect of the adoption of the new revenue recognition standard (See Note 2) | — | — | — | — | — | — | — | (559 | ) | (559 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | — | — | — | — | — | — | — | 22,252 | 22,252 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and funds | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 35,763 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | — | — | — | — | — | 1 | — | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 19,136 | |||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (50,877 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Deconsolidation of entity | — | — | �� | — | — | — | — | — | — | (32,559 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock awards issued | 1,439,755 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost | (1,462,303 | ) | — | — | — | (21,163 | ) | — | — | — | (21,163 | ) | — | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends (See Note 19) | — | — | — | — | — | — | — | (3,396 | ) | (3,396 | ) | — | |||||||||||||||||||||||||
Embedded cash conversion option (See Note 19) | — | — | — | — | — | 28,973 | — | — | 28,973 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Amortization of share-based compensation | — | — | — | — | — | 19,080 | — | — | 19,080 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2018 | 29,609,472 | $ | 324 | 120,750 | $ | 1 | $ | (208,009 | ) | $ | 1,052,717 | $ | (7 | ) | $ | (51,819 | ) | $ | 793,207 | $ | 412,067 |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (dollars in thousands) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Cash flows from operating activities: | ||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 74,837 | $ | 20,013 | ||||||||||||||||||||||
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by / (used in) operating activities: | ||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 11,642 | 9,908 | ||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairment | — | 4,100 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of debt issuance costs | 674 | 509 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of debt discount (premium) | 2,241 | 2,419 | ||||||||||||||||||||||||
Noncash lease expense | (858) | (1,632) | ||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation | 23,580 | 17,181 | ||||||||||||||||||||||||
Change in deferred taxes | 43,219 | 5,997 | ||||||||||||||||||||||||
Net loss (gain) on disposal of fixed assets | — | 97 | ||||||||||||||||||||||||
Purchases of securities owned, at fair value | (989,060) | (900,815) | ||||||||||||||||||||||||
Proceeds from sales of securities owned, at fair value | 1,136,485 | 751,611 | ||||||||||||||||||||||||
Proceeds from sales of securities sold, not yet purchased, at fair value | 699,116 | 639,630 | ||||||||||||||||||||||||
Payments to cover securities sold, not yet purchased, at fair value | (695,813) | (590,363) | ||||||||||||||||||||||||
Proceeds from other investments | 17,126 | 8,174 | ||||||||||||||||||||||||
Net (gains) losses on securities, derivatives and other investments | (148,104) | (42,314) | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | �� | |||||||||||||||||||||||||
Purchases of securities owned, at fair value | (1,837,137) | (1,421,720) | ||||||||||||||||||||||||
Proceeds from sales of securities owned, at fair value | 1,786,399 | 1,280,181 | ||||||||||||||||||||||||
Purchases of other investments | (1,840) | (2,798) | ||||||||||||||||||||||||
Proceeds from other investments | 6,734 | 17,168 | ||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized (gains) losses on investments and other transactions | 39,525 | (22,496) | ||||||||||||||||||||||||
(Increase) decrease in operating assets: | ||||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value, held at broker-dealer | 701,807 | (201,355) | ||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | (25,869) | (7,095) | ||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | (798,944) | (982,571) | ||||||||||||||||||||||||
Deposits with clearing organizations, brokers and banks | (12,083) | (8,300) | ||||||||||||||||||||||||
Receivable from brokers, dealers and clearing organizations | (446,922) | 168,745 | ||||||||||||||||||||||||
Receivable from customers, net of allowance | (1,227) | (49,622) | ||||||||||||||||||||||||
Fees receivable, net of allowance | (52,767) | (7,285) | ||||||||||||||||||||||||
Due from related parties | 2,507 | 4,862 | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | (979) | (27,269) | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 9,817 | 34,816 | ||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | (19,710) | (38) | ||||||||||||||||||||||||
Receivable from brokers | (961) | (11,196) | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 890 | (963) | ||||||||||||||||||||||||
Increase (decrease) in operating liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value, held at broker-dealer | 84,612 | 177,006 | ||||||||||||||||||||||||
Securities sold under agreement to repurchase | (23,244) | — | ||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | (6,292) | 6,363 | ||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | 20,618 | 1,078,134 | ||||||||||||||||||||||||
Payable to brokers, dealers and clearing organizations | (30,457) | 12,281 | ||||||||||||||||||||||||
Payable to customers | 357,438 | (97,007) | ||||||||||||||||||||||||
Commission management payable | 52,952 | 1,461 | ||||||||||||||||||||||||
Compensation payable | 50,324 | (117,243) | ||||||||||||||||||||||||
Fees payable | 64,272 | 23,316 | ||||||||||||||||||||||||
Due to related parties | (9) | (4,646) | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 30,978 | 18,221 | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||
Contributions received in advance | 450 | — | ||||||||||||||||||||||||
Payable to brokers | 8,560 | (12,395) | ||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 11,967 | 953 | ||||||||||||||||||||||||
Due to related parties | (393) | — |
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (dollars in thousands (unaudited) | |||||||
Six Months Ended June 30, | |||||||
2019 | 2018 | ||||||
Cash flows from operating activities: | |||||||
Net income (loss) | $ | 22,132 | $ | 58,015 | |||
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by / (used in) operating activities: | |||||||
Depreciation and amortization | 9,908 | 6,419 | |||||
Amortization of debt issuance costs | 509 | 656 | |||||
Amortization of debt discount | 2,419 | 2,871 | |||||
Noncash lease expense | (1,632 | ) | — | ||||
Gain / (loss) on extinguishment of debt | — | 652 | |||||
Share-based compensation | 17,181 | 19,080 | |||||
Change in deferred taxes | 5,997 | 10,953 | |||||
Deferred rent obligations | — | (939 | ) | ||||
Net loss (gain) on disposal of fixed assets | 97 | 155 | |||||
Goodwill impairment | 4,100 | — | |||||
Purchases of securities owned, at fair value | (900,815 | ) | (2,525,789 | ) | |||
Proceeds from sales of securities owned, at fair value | 751,611 | 2,779,569 | |||||
Proceeds from sales of securities sold, not yet purchased, at fair value | 639,630 | 1,789,059 | |||||
Payments to cover securities sold, not yet purchased, at fair value | (590,363 | ) | (1,940,907 | ) | |||
Proceeds from the sale of other investments | 8,174 | 3,870 | |||||
Net (gains) losses on securities, derivatives and other investments | (42,314 | ) | (28,237 | ) | |||
Consolidated Funds | |||||||
Purchases of securities owned, at fair value | (1,421,720 | ) | (306,995 | ) | |||
Proceeds from sales of securities owned, at fair value | 1,280,181 | 344,079 | |||||
Purchases of other investments | (2,798 | ) | (1,414 | ) | |||
Proceeds from sales of other investments | 17,168 | 10,289 | |||||
Net realized and unrealized (gains) losses on investments and other transactions | (22,496 | ) | (47,628 | ) | |||
(Increase) decrease in operating assets: | |||||||
Securities owned, at fair value, held at broker-dealer | (201,355 | ) | (89,077 | ) | |||
Receivable on derivative contracts, at fair value | (7,095 | ) | 43,982 | ||||
Securities borrowed | (982,571 | ) | (104,973 | ) | |||
Deposits with clearing organizations, brokers and banks | (8,300 | ) | (660 | ) | |||
Receivable from brokers, dealers and clearing organizations | 168,745 | (159,702 | ) | ||||
Receivable from customers, net of allowance | (49,622 | ) | (5,321 | ) | |||
Fees receivable, net of allowance | (7,285 | ) | (32,917 | ) | |||
Due from related parties | 4,862 | 2,448 | |||||
Other assets | (27,269 | ) | 13,027 | ||||
Consolidated Funds | |||||||
Cash and cash equivalents | 34,816 | 5,590 | |||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | (38 | ) | 882 | ||||
Receivable from brokers | (11,196 | ) | (3,294 | ) | |||
Other assets | (963 | ) | (91 | ) | |||
Increase (decrease) in operating liabilities: | |||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value, held at broker-dealer | 177,006 | 30,292 | |||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 6,363 | 10,097 | |||||
Securities loaned | 1,078,134 | (22,365 | ) | ||||
Payable to brokers, dealers and clearing organizations | 12,281 | (11,510 | ) | ||||
Payable to customers | (97,007 | ) | 168,099 | ||||
Commission management payable | 1,461 | 21,721 | |||||
Compensation payable | (119,012 | ) | (28,644 | ) | |||
Fees payable | 23,316 | 15,562 | |||||
Due to related parties | (4,646 | ) | 4 | ||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 18,221 | 6,747 | |||||
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (dollars in thousands (unaudited) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (dollars in thousands) (unaudited) | Cowen Inc. Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (dollars in thousands) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(continued) | (continued) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable to brokers | (12,395 | ) | 1,241 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 953 | (6,085 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (144 | ) | 225 | Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 95 | (144) | |||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided by / (used in) operating activities | (225,771 | ) | 29,036 | Net cash provided by / (used in) operating activities | 146,196 | (226,121) | |||||||||||||||||||||||||||
Cash flows from investing activities: | Cash flows from investing activities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases of other investments | (9,513 | ) | (20,227 | ) | Purchases of other investments | (33,211) | (9,513) | ||||||||||||||||||||||||||
Purchase of business (See Note 3) | (48,581 | ) | — | Purchase of business (See Note 3) | — | (48,581) | |||||||||||||||||||||||||||
Proceeds from sales of other investments | 12,867 | 13,295 | Proceeds from sales of other investments | 27,579 | 12,867 | ||||||||||||||||||||||||||||
Proceeds from loans held for investment | — | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of fixed assets | (3,666 | ) | (1,397 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of fixed assets and intangibles | Purchase of fixed assets and intangibles | (6,236) | (3,666) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided by / (used in) investing activities | (48,893 | ) | (8,316 | ) | Net cash provided by / (used in) investing activities | (11,868) | (48,893) | ||||||||||||||||||||||||||
Cash flows from financing activities: | Cash flows from financing activities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repayments on convertible debt | (20,860 | ) | (13,500 | ) | Repayments on convertible debt | — | (20,860) | ||||||||||||||||||||||||||
Deferred debt issuance cost | (1,480 | ) | (3,883 | ) | Deferred debt issuance cost | — | (1,480) | ||||||||||||||||||||||||||
Borrowings on notes and other debt | 55,175 | 105,516 | Borrowings on notes and other debt | 62,812 | 55,175 | ||||||||||||||||||||||||||||
Repayments on notes and other debt | (5,051 | ) | (2,987 | ) | Repayments on notes and other debt | (94,342) | (1,655) | ||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock | (8,079 | ) | (10,862 | ) | Purchase of treasury stock | (24,571) | (8,079) | ||||||||||||||||||||||||||
Cash dividends paid | Cash dividends paid | (2,512) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred dividends paid | Preferred dividends paid | (3,396) | (3,396) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent liability payment | (1,235 | ) | (570 | ) | Contingent liability payment | (5,653) | (1,235) | ||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions by redeemable non-controlling interests in operating entities | 11,110 | 200 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals to redeemable non-controlling interests in operating entities | (1,346 | ) | (1,113 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions by non-controlling interests in operating entities | Capital contributions by non-controlling interests in operating entities | 286 | 11,110 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals to non-controlling interests in operating entities | Capital withdrawals to non-controlling interests in operating entities | (2,900) | (996) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions by redeemable non-controlling interests in Consolidated Funds | 191,485 | 18,937 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals to redeemable non-controlling interests in Consolidated Funds | (58,601 | ) | (58,136 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||
Capital contributions by non-controlling interests in Consolidated Funds | Capital contributions by non-controlling interests in Consolidated Funds | 272,619 | 191,485 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Capital withdrawals to non-controlling interests in Consolidated Funds | Capital withdrawals to non-controlling interests in Consolidated Funds | (226,573) | (58,601) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided by / (used in) financing activities | 161,118 | 33,602 | Net cash provided by / (used in) financing activities | (24,230) | 161,468 | ||||||||||||||||||||||||||||
Change in cash and cash equivalents | (113,546 | ) | 54,322 | Change in cash and cash equivalents | 110,098 | (113,546) | |||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents, including cash collateral pledged and segregated cash, beginning of period | 442,113 | 264,208 | Cash and cash equivalents, including cash collateral pledged and segregated cash, beginning of period | 415,014 | 442,113 | ||||||||||||||||||||||||||||
Cash and equivalents at end of period: | Cash and equivalents at end of period: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 182,400 | 207,708 | Cash and cash equivalents | 340,075 | 182,400 | ||||||||||||||||||||||||||||
Cash collateral pledged | 7,097 | 15,513 | Cash collateral pledged | 7,511 | 7,097 | ||||||||||||||||||||||||||||
Segregated cash | 139,070 | 95,309 | Segregated cash | 177,526 | 139,070 | ||||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents, including cash collateral pledged and segregated cash, end of period | $ | 328,567 | $ | 318,530 | Cash and cash equivalents, including cash collateral pledged and segregated cash, end of period | $ | 525,112 | $ | 328,567 | ||||||||||||||||||||||||
Supplemental information | Supplemental information | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash paid during the year for interest | $ | 52,260 | $ | 39,061 | Cash paid during the year for interest | $ | 72,452 | $ | 52,260 | ||||||||||||||||||||||||
Cash paid during the year for taxes | $ | 3,580 | $ | 2,233 | Cash paid during the year for taxes | $ | 1,455 | $ | 3,580 | ||||||||||||||||||||||||
Supplemental non-cash information | Supplemental non-cash information | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of treasury stock, at cost, through net settlement (See Note 19) | $ | 12,015 | $ | 8,376 | Purchase of treasury stock, at cost, through net settlement (See Note 19) | $ | 6,029 | $ | 12,015 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends declared (See Note 19) | $ | 3,396 | $ | 3,396 | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends declared (See Note 18) | Preferred stock dividends declared (See Note 18) | $ | 3,396 | $ | 3,396 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net assets (liabilities) acquired upon acquisition (net of cash) | $ | 90,727 | $ | — | Net assets (liabilities) acquired upon acquisition (net of cash) | $ | — | $ | 90,727 | ||||||||||||||||||||||||
Transfer of investment from consolidated funds, securities owned, fair value to securities owned, fair value | $ | — | $ | 8,820 | |||||||||||||||||||||||||||||
Initial recognition of operating lease right-of-use assets | $ | 103,694 | $ | — | Initial recognition of operating lease right-of-use assets | $ | — | $ | 103,694 | ||||||||||||||||||||||||
Initial recognition of operating lease liabilities | $ | 110,505 | $ | — | Initial recognition of operating lease liabilities | $ | — | $ | 110,505 | ||||||||||||||||||||||||
Noncash transfer of net assets from Unconsolidated Master Fund to Consolidated Fund | $ | 97,655 | $ | — | Noncash transfer of net assets from Unconsolidated Master Fund to Consolidated Fund | $ | — | $ | 97,655 | ||||||||||||||||||||||||
Net decrease in redeemable non-controlling interests in Consolidated Funds due to deconsolidation of consolidated fund (See Note 2) | $ | — | $ | 32,559 | |||||||||||||||||||||||||||||
Separately recognized conversion option reclassification from a derivative liability to equity (Note 19) | $ | — | $ | 28,973 | |||||||||||||||||||||||||||||
Common stock issuance upon close of acquisition (see Note 3) | $ | 14,446 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Net decrease in non-controlling interests in Consolidated Funds due to deconsolidation of two Consolidated Funds (See Note 2) | Net decrease in non-controlling interests in Consolidated Funds due to deconsolidation of two Consolidated Funds (See Note 2) | $ | 360,711 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Net increase in non-controlling interests due to consolidation of operating entity | Net increase in non-controlling interests due to consolidation of operating entity | $ | 48,596 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Common stock issuance in relation to acquisition (See Note 3) | Common stock issuance in relation to acquisition (See Note 3) | $ | 926 | $ | 14,446 |
Notes to Unaudited Condensed Consolidated Financial Statements | Page | |||||||||||||
i. Portfolio Funds—Portfolio funds (“Portfolio Funds”) include interests in private investment partnerships, foreign investment companies and other collective investment vehicles which may be managed by the Company or its affiliates. The Company applies the practical expedient provided by the US GAAP fair value measurements and disclosures guidance relating to investments in certain entities that calculate net asset value (“NAV”) per share (or its equivalent). The guidance permits an entity holding investments in certain entities that either are investment companies or have attributes similar to an investment company, and calculate NAV per share or its equivalent for which the fair value is not readily determinable, to measure the fair value of such investments on the basis of that NAV per share, or its equivalent, without adjustment. Investments which are valued using NAV per share as a practical expedient are not categorized within the fair value hierarchy. ii. Real Estate Investments—Real estate debt and equity investments are measured at fair value. The fair value of real estate investments is estimated based on the price that would be received to sell an asset in an orderly transaction between marketplace participants at the measurement date. Real estate investments without a public market are valued based on assumptions and valuation techniques used by the Company. Such valuation techniques may include discounted cash flow analysis, prevailing market capitalization rates or earnings multiples applied to earnings from the investment, analysis of recent comparable sales transactions, actual sale negotiations and bona fide purchase offers received from third parties, consideration of the amount that currently would be required to replace the asset, as adjusted for obsolescence, as well as independent external appraisals. In general, the Company considers several valuation techniques when measuring the fair value of a real estate investment. However, in certain circumstances, a single valuation technique may be appropriate. Real estate investments are reviewed on a quarterly basis by the Company for significant changes at the property level or a significant change in the overall market which would impact the value of the real estate investment resulting in unrealized appreciation or depreciation. |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | |||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||
Revenue from contracts with customers | Operating Company | |||||||||||||||||
Investment Banking | ||||||||||||||||||
Underwriting fees | $ | 75,169 | $ | 62,751 | $ | 123,204 | $ | 134,519 | ||||||||||
Strategic/financial advisory fees | 11,131 | 14,498 | 31,676 | 28,858 | ||||||||||||||
Placement and sales agent fees | 23,515 | 7,577 | 33,013 | 19,437 | ||||||||||||||
Expense reimbursements from clients | 4,890 | — | 6,918 | — | ||||||||||||||
Total Investment Banking Revenue | 114,705 | 84,826 | 194,811 | 182,814 | ||||||||||||||
Brokerage | ||||||||||||||||||
Commissions | 96,341 | 91,008 | 181,116 | 185,303 | ||||||||||||||
Trade conversion revenue | 4,559 | 5,815 | 8,665 | 9,337 | ||||||||||||||
Equity and credit research fees | 5,355 | 5,724 | 8,945 | 9,563 | ||||||||||||||
Total Brokerage Revenue from Customers | 106,255 | 102,547 | 198,726 | 204,203 | ||||||||||||||
Management Fees | 6,796 | 6,287 | 13,439 | 12,960 | ||||||||||||||
Incentive Income | 8 | 48 | 8 | 64 | ||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers - Op Co | $ | 227,764 | $ | 193,708 | $ | 406,984 | $ | 400,041 | ||||||||||
Asset Company | ||||||||||||||||||
Management Fees | 243 | 1,086 | 741 | 1,830 | ||||||||||||||
Incentive Income | — | — | 15 | — | ||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers - Asset Co | 243 | 1,086 | 756 | 1,830 | ||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers | $ | 228,007 | $ | 194,794 | $ | 407,740 | $ | 401,871 |
(dollars in thousands) | |||||
Cash and cash equivalents | $ | 12,236 | |||
Fees receivable | 7,269 | ||||
Fixed assets | 1,085 | ||||
Operating lease right-of-use assets | 3,200 | ||||
Intangible assets | 22,200 | ||||
Other assets | 667 | ||||
Compensation payable | (637) | ||||
Operating lease liabilities | (3,200) | ||||
Due to related parties | (4,750) | ||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (16,257) | ||||
Total identifiable net assets acquired and liabilities assumed | 21,813 | ||||
Goodwill | 81,150 | ||||
Total estimated purchase price | $ | 102,963 |
(dollars in thousands) | |||
Cash and cash equivalents | $ | 12,236 | |
Fees receivable | 7,269 | ||
Fixed assets | 1,085 | ||
Operating lease right-of-use assets | 3,200 | ||
Intangible assets | 22,200 | ||
Other assets | 667 | ||
Compensation payable | (637 | ) | |
Operating lease liabilities | (3,200 | ) | |
Due to related parties | (4,750 | ) | |
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (16,257 | ) | |
Total identifiable net assets acquired and liabilities assumed | 21,813 | ||
Goodwill | 81,150 | ||
Total estimated purchase price | $ | 102,963 |
Estimated intangible assets acquired | Estimated average remaining useful lives | ||||||||||
(dollars in thousands) | (in years) | ||||||||||
Intangible asset class | |||||||||||
Trade name | $ | 900 | 3 | ||||||||
Customer relationships | 7,100 | 4 | |||||||||
Backlog | 12,600 | 2 | |||||||||
Proprietary software | 1,600 | 3 | |||||||||
Total intangible assets | $ | 22,200 | |||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||
2019 | $ | 4,454 | ||||||
2020 | 8,908 | 2020 | $ | 4,454 | ||||
2021 | 2,608 | 2021 | 2,608 | |||||
2022 | 1,775 | 2022 | 1,775 | |||||
2023 | — | 2023 | — | |||||
2024 | 2024 | — | ||||||
Thereafter | — | Thereafter | — | |||||
$ | 17,745 | $ | 8,837 |
Three Months Ended June 30, 2018 | Six Months Ended June 30, 2018 | ||||||
(dollars in thousands, except per share data) | |||||||
Net revenues | $ | 218,625 | $ | 454,962 | |||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 3,057 | 19,888 | |||||
Net income (loss) per common share: | |||||||
Basic | $ | 0.10 | $ | 0.65 | |||
Diluted | 0.10 | 0.63 |
Location | Amount | Maturity | ||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
New York | $ | 358 | April 2021 | |||||||||||
New York | $ | 1,424 | October 2020 | |||||||||||
New York | $ | 1,636 | November 2020 | |||||||||||
Boston | $ | 385 | March 2021 | |||||||||||
San Francisco | $ | 712 | October 2025 | |||||||||||
$ | 4,515 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Common stock | $ | 824,881 | $ | 472,299 | |||
Preferred stock | 9,772 | 5,617 | |||||
Warrants and rights | 9,874 | 7,990 | |||||
Government bonds (a) | 12,892 | 13,398 | |||||
Corporate bonds (d) | 24,625 | 13,041 | |||||
Convertible bonds (b) (c) | 6,318 | 3,000 | |||||
Term loan (b) | 1,496 | — | |||||
Trade claims (b) | 10,488 | 5,543 | |||||
$ | 900,346 | $ | 520,888 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Common stock | $ | 805,645 | $ | 1,546,484 | |||||||||||||
Preferred stock | 57,995 | 12,656 | |||||||||||||||
Warrants and rights | 32,716 | 22,109 | |||||||||||||||
Government bonds | 16,822 | 15,916 | |||||||||||||||
Corporate bonds | 17,307 | 25,500 | |||||||||||||||
Convertible bonds | 5,081 | 2,500 | |||||||||||||||
Term loan (*) | 11,359 | 1,067 | |||||||||||||||
Trade claims (*) | 7,587 | 7,320 | |||||||||||||||
$ | 954,512 | $ | 1,633,552 |
Receivable on derivative contracts | As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | Receivable on derivative contracts | As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of contracts / Notional Value | Fair value | Number of contracts / Notional Value | Fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Futures | $ | — | $ | — | $ | 42,288 | $ | 334 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of contracts / Notional Value | Fair value | Number of contracts / Notional Value | Fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | $ | 105,769 | 279 | $ | 395 | 1 | Currency forwards | $ | 10,997 | 19 | $ | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | $ | 121,469 | 9,440 | $ | 13,702 | 917 | Swaps | $ | 367,432 | 26,112 | $ | 383,752 | 2,911 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options other (a) | 325,493 | 22,501 | 654,506 | 23,130 | Options other (a) | 420,187 | 62,715 | 550,188 | 60,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pay to hold | $ | — | — | $ | — | 743 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 32,220 | $ | 25,125 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 88,846 | $ | 62,977 |
Payable for derivative contracts | As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of contracts / Notional Value | Fair value | Number of contracts / Notional Value | Fair value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Futures | $ | — | $ | — | $ | 10,224 | $ | 217 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | $ | 243,765 | 1,360 | $ | 77,790 | 851 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | $ | 209,569 | 7,322 | $ | 607,717 | 23,169 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options other (a) | 256,336 | 45,787 | 306,306 | 36,524 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 54,469 | $ | 60,761 |
Payable for derivative contracts | As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||
Number of contracts / Notional Value | Fair value | Number of contracts / Notional Value | Fair value | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Futures | $ | 29,986 | $ | 434 | $ | — | $ | — | |||||||
Currency forwards | $ | 960 | 1 | $ | 96,406 | 709 | |||||||||
Swaps | $ | 79,407 | 2,231 | $ | 52,905 | 2,162 | |||||||||
Options other (a) | 136,420 | 19,779 | 90,730 | 13,211 | |||||||||||
$ | 22,445 | $ | 16,082 |
Gross amounts offset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (a) | Net amounts included on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | Gross amounts not offset in the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross amounts recognized | Financial instruments | Cash Collateral pledged | Net amounts | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | $ | 91,634 | $ | 2,788 | $ | 88,846 | $ | 3,783 | $ | 15,974 | $ | 69,089 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 57,257 | 2,788 | 54,469 | 3,783 | 3,209 | 47,477 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | $ | 66,217 | $ | 3,240 | $ | 62,977 | $ | — | $ | 2,911 | $ | 60,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 64,001 | 3,240 | 60,761 | — | 24,020 | 36,741 |
Gross amounts not offset in the Condensed Consolidated Statement of Financial Condition | |||||||||||||||||||||||
Gross amounts recognized | Gross amounts offset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (a) | Net amounts included on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | Financial instruments | Cash Collateral pledged (b) | Net amounts | ||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | $ | 32,220 | $ | — | $ | 32,220 | $ | — | $ | 9,719 | $ | 22,501 | |||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 22,445 | — | 22,445 | — | 2,232 | 20,213 | |||||||||||||||||
As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | $ | 25,125 | $ | — | $ | 25,125 | $ | — | $ | 1,662 | $ | 23,463 | |||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | 16,082 | — | 16,082 | — | 2,871 | 13,211 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Portfolio funds, at fair value (1) | $ | 122,407 | $ | 114,504 | |||||||||||||
Carried interest (2) | 52,416 | 30,360 | |||||||||||||||
Equity method investments (3) | 32,840 | 40,858 | |||||||||||||||
$ | 207,663 | $ | 185,722 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Portfolio Funds, at fair value (1) | $ | 146,133 | $ | 141,236 | |||
Equity method investments (2) | 54,164 | 40,171 | |||||
$ | 200,297 | $ | 181,407 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||
Starboard Value and Opportunity Fund LP (c)(*) | $ | 36,585 | $ | 32,579 | ||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||
Starboard Value and Opportunity Fund (c)(*) | Starboard Value and Opportunity Fund (c)(*) | $ | 41,170 | $ | 37,895 | |||||||||||||||||||
Formation8 Partners Fund I, L.P. (f) | 33,613 | 34,099 | Formation8 Partners Fund I, L.P. (f) | 32,152 | 33,613 | |||||||||||||||||||
Cowen Healthcare Investments II LP (i) (*) | Cowen Healthcare Investments II LP (i) (*) | 21,264 | 14,652 | |||||||||||||||||||||
Lagunita Biosciences, LLC (d) | Lagunita Biosciences, LLC (d) | 5,025 | 4,802 | |||||||||||||||||||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. (b) | Eclipse Ventures Fund I, L.P. (b) | 4,270 | 3,960 | |||||||||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners II LP (a)(*) | HealthCare Royalty Partners II LP (a)(*) | 1,606 | 1,781 | |||||||||||||||||||||
RCG Longview Debt Fund V, L.P. (g)(*) | 2,110 | 4,394 | RCG Longview Debt Fund V, L.P. (g)(*) | 1,227 | 1,732 | |||||||||||||||||||
RCG Longview II LP (g) (*) | 4,461 | 4,400 | ||||||||||||||||||||||
Cowen Healthcare Investments II LP (i) (*) | 23,925 | 21,717 | ||||||||||||||||||||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. (b) | 4,580 | 4,412 | ||||||||||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners LP (a)(*) | 1,368 | 1,833 | HealthCare Royalty Partners LP (a)(*) | 1,166 | 1,326 | |||||||||||||||||||
Lagunita Biosciences, LLC (d) | 5,054 | 3,833 | ||||||||||||||||||||||
RCG IO Renergys Sarl (i) (*) | 868 | 6,369 | ||||||||||||||||||||||
Starboard Leaders Fund LP (e)(*) | 1,454 | 1,230 | Starboard Leaders Fund LP (e)(*) | 1,579 | 1,560 | |||||||||||||||||||
Eclipse SPV I, LP (j)(*) | 1,447 | 1,447 | Eclipse SPV I, LP (j)(*) | 1,621 | 1,447 | |||||||||||||||||||
Ramius Merger Fund LLC (m)(*) | Ramius Merger Fund LLC (m)(*) | 1,877 | — | |||||||||||||||||||||
TriArtisan ES Partners LLC (k)(*) | TriArtisan ES Partners LLC (k)(*) | 1,262 | 1,082 | |||||||||||||||||||||
Cowen Healthcare Investments III LP (i)(*) | Cowen Healthcare Investments III LP (i)(*) | 3,284 | 1,398 | |||||||||||||||||||||
TriArtisan PFC Partners LLC (l)(*) | TriArtisan PFC Partners LLC (l)(*) | 540 | 909 | |||||||||||||||||||||
RCG Longview Equity Fund, LP (g) (*) | 795 | 802 | RCG Longview Equity Fund, LP (g) (*) | 779 | 835 | |||||||||||||||||||
RCG Longview Debt Fund VI, LP (g) (*) | 2,003 | 1,586 | ||||||||||||||||||||||
RCG Park Liberty GP Member LLC (g) (*) | 1,102 | 1,023 | ||||||||||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners II LP (a)(*) | 1,653 | 1,037 | ||||||||||||||||||||||
RCGL PE MPA, LLC (g)(*) | 646 | 618 | ||||||||||||||||||||||
RCG LPP2 PNW5 Co-Invest, L.P. (h)(*) | 12 | 296 | ||||||||||||||||||||||
Other private investment (k)(*) | 19,900 | 15,898 | ||||||||||||||||||||||
Other affiliated funds (l)(*) | 4,557 | 3,663 | ||||||||||||||||||||||
$ | 146,133 | $ | 141,236 | |||||||||||||||||||||
Difesa Partners, LP (h) (*) | Difesa Partners, LP (h) (*) | 611 | 508 | |||||||||||||||||||||
Other private investment (n)(*) | Other private investment (n)(*) | 298 | 4,448 | |||||||||||||||||||||
Other affiliated funds (o)(*) | Other affiliated funds (o)(*) | 2,676 | 2,556 | |||||||||||||||||||||
$ | 122,407 | $ | 114,504 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Cowen Healthcare Investments II LP (*) | $ | 51,656 | $ | 23,759 | |||||||||||||
Other private investment (a) (*) | 512 | 4,737 | |||||||||||||||
RCG IO Renergys Sarl | 248 | 1,251 | |||||||||||||||
Ramius Multi-Strategy Fund LP (*) | — | 613 | |||||||||||||||
$ | 52,416 | $ | 30,360 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Surf House Ocean Views Holdings, LLC | $ | 8,493 | $ | 7,589 | |||
Starboard Value LP | 27,472 | 12,699 | |||||
RCG Longview Debt Fund V Partners, LLC | 4,845 | 11,000 | |||||
RCG Longview Management, LLC | 4,407 | 1,167 | |||||
RCG Longview Debt Fund VI Partners LLC | 1,431 | 1,254 | |||||
HealthCare Royalty GP, LLC | 112 | 149 | |||||
HealthCare Royalty GP II, LLC | 280 | 176 | |||||
RCG Longview Debt Fund IV Management, LLC | 331 | 331 | |||||
HealthCare Royalty GP III, LLC | 2,016 | 1,573 | |||||
Triartisan ES Partners LLC | 1,026 | 1,500 | |||||
Triartisan PFC Partners LLC | 1,000 | — | |||||
RCG Kennedy House, LLC | 131 | 131 | |||||
RCG Longview Equity Management, LLC | 107 | 114 | |||||
RCG LPP II GP, LLC | 94 | 272 | |||||
RCG Park Liberty GP Member Manager, LLC | 1,248 | 1,248 | |||||
Other | 1,171 | 968 | |||||
$ | 54,164 | $ | 40,171 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Assets | |||||||
Cash | $ | 532 | $ | 37 | |||
Performance & management fee receivable | 81,031 | 16,594 | |||||
Investments | 4,211 | 3,599 | |||||
Liabilities | — | — | |||||
Equity | $ | 85,774 | $ | 20,230 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Revenues | $ | 10,144 | $ | 21,356 | $ | 78,723 | $ | 25,926 | |||||||
Expenses | — | — | — | — | |||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) | 102 | 191 | 662 | 242 | |||||||||||
Net Income | $ | 10,246 | $ | 21,547 | $ | 79,385 | $ | 26,168 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Starboard Value LP | $ | 26,165 | $ | 24,292 | |||||||||||||
Surf House Ocean Views Holdings, LLC | — | 7,804 | |||||||||||||||
HealthCare Royalty GP III, LLC | 2,208 | 2,230 | |||||||||||||||
RCG Longview Debt Fund V Partners, LLC | 1,697 | 2,889 | |||||||||||||||
RCG Longview Management, LLC | 247 | 583 | |||||||||||||||
HealthCare Royalty GP, LLC | 131 | 108 | |||||||||||||||
HealthCare Royalty GP II, LLC | 272 | 302 | |||||||||||||||
RCG Longview Debt Fund IV Management, LLC | 331 | 331 | |||||||||||||||
RCG Longview Equity Management, LLC | 105 | 105 | |||||||||||||||
HCR Stafford Fund GP, LLC | 335 | 880 | |||||||||||||||
Liberty Harbor North | 292 | 292 | |||||||||||||||
Other | 1,057 | 1,042 | |||||||||||||||
$ | 32,840 | $ | 40,858 |
Other equity method investments | As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||
Assets | $ | 58,879 | $ | 95,825 | |||||||||||||||||||||||||
Liabilities | — | 82,482 | |||||||||||||||||||||||||||
Equity | $ | 58,879 | $ | 13,343 | |||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | $ | 54,833 | $ | 10,130 | $ | 54,443 | $ | 78,710 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized gains (losses) | 696 | 96 | 335 | 656 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 55,529 | $ | 10,226 | $ | 54,778 | $ | 79,366 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Common stock | $ | 534,976 | $ | 425,448 | |||||||||||||
Corporate bonds | 894 | 5,933 | |||||||||||||||
Government bonds | 1,500 | 1,950 | |||||||||||||||
Preferred stock | 6,229 | 3,686 | |||||||||||||||
Warrants and rights | 1,055 | 14,819 | |||||||||||||||
$ | 544,654 | $ | 451,836 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Common stock | $ | 409,034 | $ | 194,305 | |||
Corporate bonds (a) | 2,581 | 750 | |||||
Government bonds (b) | 4,681 | — | |||||
Preferred stock | 2,088 | 199 | |||||
Warrants and rights | 20,200 | 53 | |||||
$ | 438,584 | $ | 195,307 |
Gross amounts not offset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross amounts recognized, net of allowance | Gross amounts offset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (a) | Net amounts included on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | Additional Amounts Available | Financial instruments | Cash Collateral pledged (b) | Net amounts | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | $ | 1,553,385 | $ | — | $ | 1,553,385 | $ | — | $ | 1,481,707 | $ | — | $ | 71,678 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | 1,622,484 | — | 1,622,484 | — | 1,577,433 | — | 45,051 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | $ | 754,441 | $ | — | $ | 754,441 | $ | — | $ | 751,913 | $ | — | $ | 2,528 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | 1,601,866 | — | 1,601,866 | — | 1,585,036 | — | 16,830 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities sold under agreements to repurchase | 23,244 | — | 23,244 | — | 27,384 | — | (4,140) |
Gross amounts not offset on the Condensed Consolidated Statement of Financial Condition | |||||||||||||||||||||||||||
Gross amounts recognized | Gross amounts offset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition (a) | Net amounts included on the Condensed Consolidated Statements of Financial Condition | Additional Amounts Available | Financial instruments | Cash Collateral pledged (b) | Net amounts | |||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | $ | 1,390,366 | $ | — | $ | 1,390,366 | $ | — | $ | 1,343,751 | $ | — | $ | 46,615 | |||||||||||||
Securities loaned | 1,492,986 | — | 1,492,986 | — | 1,445,362 | — | 47,624 | ||||||||||||||||||||
As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | $ | 407,795 | $ | — | $ | 407,795 | $ | — | $ | 383,593 | $ | — | $ | 24,202 | |||||||||||||
Securities loaned | 414,852 | — | 414,852 | — | 391,310 | — | 23,542 |
Open and Overnight | Up to 30 days | 31 - 90 days | Greater than 90 days | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Open and Overnight | Up to 30 days | 31 - 90 days | Greater than 90 days | Total | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2020 | As of June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | Securities loaned | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | $ | 1,195,846 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 1,195,846 | Common stock | $ | 1,443,443 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 1,443,443 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | 297,140 | — | — | — | 297,140 | Corporate bonds | 179,041 | — | — | — | 179,041 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2019 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | Securities loaned | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | $ | 414,852 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 414,852 | Common stock | $ | 1,343,478 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 1,343,478 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | Corporate bonds | 258,388 | — | — | — | $ | 258,388 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities sold under agreements to repurchase | Securities sold under agreements to repurchase | — | — | 23,244 | — | $ | 23,244 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 24,322 | $ | 24,314 | Preferred stock | $ | — | $ | 4,393 | |||||||||||||||
Common stock | 236,066 | 95,565 | Common stock | 107,318 | 200,306 | |||||||||||||||||||
Government bonds (a) | — | 38,377 | ||||||||||||||||||||||
Corporate bonds (b) | 78,630 | 24,098 | ||||||||||||||||||||||
Government bonds | Government bonds | — | 161,607 | |||||||||||||||||||||
Corporate bonds | Corporate bonds | — | 3,405 | |||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 6,274 | 5,279 | Warrants and rights | 5,858 | 5,567 | |||||||||||||||||||
$ | 345,292 | $ | 187,633 | $ | 113,176 | $ | 375,278 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Currency forwards | $ | — | $ | 3,302 | |||||||||||||
Equity swaps | — | 927 | |||||||||||||||
Options | — | 1,604 | |||||||||||||||
$ | — | $ | 5,833 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Currency forwards | $ | 379 | $ | 186 | |||
Equity swaps | 1,273 | 2,477 | |||||
Options | 2,802 | 1,753 | |||||
$ | 4,454 | $ | 4,416 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Currency forwards | $ | 103 | $ | 96 | |||
Equity swaps | 2,405 | 713 | |||||
Options | 108 | 854 | |||||
$ | 2,616 | $ | 1,663 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Currency forwards | $ | — | $ | 88 | |||||||||||||
Equity swaps | — | 3,931 | |||||||||||||||
Options | — | 750 | |||||||||||||||
$ | — | $ | 4,769 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
Investments of Enterprise LP | $ | 99,493 | $ | 97,656 | Investments of Enterprise LP | $ | 92,522 | $ | 99,153 | |||||||||||||||
Investments of Merger Fund | 78,335 | 88,739 | Investments of Merger Fund | — | 76,616 | |||||||||||||||||||
$ | 177,828 | $ | 186,395 | |||||||||||||||||||||
$ | 92,522 | $ | 175,769 |
Investment's percentage of the Company's equity | ||||||||||||||
Issuer | Security Type | Country | Industry | Percentage of Equity | Market Value | |||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
As of June 30, 2019 | Linkem | Equity | Italy | Wireless Broadband | 8.82 | % | $ | 72,036 | ||||||
As of December 31, 2018 | Linkem | Equity | Italy | Wireless Broadband | 8.36 | % | $ | 66,439 |
Investment's percentage of the Company's stockholders' equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuer | Security Type | Country | Industry | Percentage of Stockholders' Equity | Market Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2020 | Linkem | Equity, loans and warrants | Italy | Wireless Broadband | 8.54 | % | $ | 77,007 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2019 | Linkem | Equity, loans and warrants | Italy | Wireless Broadband | 9.53 | % | $ | 77,142 |
As of December 31, 2018 | |||
(dollars in thousands) | |||
Common stock | $ | 469 | |
$ | 469 |
As of December 31, 2018 | ||||
Strategy | (dollars in thousands) | |||
RCG Special Opportunities Fund, Ltd* | Multi-Strategy | $ | 111,548 | |
Other Private Investments | Various | 846 | ||
$ | 112,394 |
As of | |||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||
Securities owned by Merger Master, at fair value | |||||||||||
Common stock | $ | 76,531 | |||||||||
Warrants and rights | 748 | ||||||||||
Corporate bonds | 2,074 | ||||||||||
$ | 79,353 | ||||||||||
Securities sold, not yet purchased, by Merger Master, at fair value | |||||||||||
Common stock | $ | 29,623 | |||||||||
Exchange traded funds | 38,527 | ||||||||||
$ | 68,150 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Securities owned by Merger Master, at fair value | |||||||
Common stock | $ | 324,742 | $ | 162,811 | |||
Corporate bonds | 70,194 | 116,488 | |||||
$ | 394,936 | $ | 279,299 | ||||
Securities sold, not yet purchased, by Merger Master, at fair value | |||||||
Common stock | $ | 111,074 | $ | 9,610 | |||
$ | 111,074 | $ | 9,610 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
Description | (dollars in thousands) | ||||||
Options | $ | 4,291 | $ | 3,450 | |||
Equity swaps | 102 | 5,320 | |||||
$ | 4,393 | $ | 8,770 |
As of December 31, 2019 | |||||||||||
Description | (dollars in thousands) | ||||||||||
Options | $ | 2,047 | |||||||||
Equity swaps | 406 | ||||||||||
$ | 2,453 |
As of December 31, 2019 | |||||||||||
Description | (dollars in thousands) | ||||||||||
Options | $ | 1,158 | |||||||||
Equity swaps | 268 | ||||||||||
$ | 1,426 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
Description | (dollars in thousands) | ||||||
Options | $ | 194 | $ | 1,430 | |||
Currency forwards | 37,309 | 270 | |||||
Equity swaps | 347 | 28 | |||||
$ | 37,850 | $ | 1,728 |
Assets at Fair Value as of June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds | $ | 16,822 | $ | — | $ | — | $ | 16,822 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 6,515 | — | 51,480 | 57,995 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 790,412 | 417 | 14,816 | 805,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | — | — | 5,081 | 5,081 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | — | 16,549 | 758 | 17,307 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | — | — | 7,587 | 7,587 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Term loan | — | — | 11,359 | 11,359 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 28,091 | — | 4,625 | 32,716 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | — | 19 | — | 19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | — | 26,112 | — | 26,112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 62,378 | — | 337 | 62,715 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 4,367 | — | 102,951 | 107,318 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | — | — | 5,858 | 5,858 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 908,585 | $ | 43,097 | $ | 204,852 | $ | 1,156,534 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage of total assets measured at fair value on a recurring basis | 78.6 | % | 3.7 | % | 17.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 122,407 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Carried interest (a) | 52,416 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds' Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 92,522 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity method investments | 32,840 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 1,456,719 |
Liabilities at Fair Value as of June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds | $ | — | $ | — | $ | 1,500 | $ | 1,500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 534,976 | — | — | 534,976 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | — | 94 | 800 | 894 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 6,229 | — | — | 6,229 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 1,055 | — | — | 1,055 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | — | 1,360 | — | 1,360 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | — | 7,322 | — | 7,322 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 43,610 | — | 2,177 | 45,787 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability (b) | — | — | 27,001 | 27,001 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 585,870 | $ | 8,776 | $ | 31,478 | $ | 626,124 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage of total liabilities measured at fair value | 93.6 | % | 1.4 | % | 5.0 | % |
Assets at Fair Value as of June 30, 2019 | |||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||
Government bonds | $ | 12,892 | $ | — | $ | — | $ | 12,892 | |||||||
Preferred stock | 2,371 | — | 7,401 | 9,772 | |||||||||||
Common stock | 811,041 | 2,834 | 11,006 | 824,881 | |||||||||||
Convertible bonds | — | — | 6,318 | 6,318 | |||||||||||
Corporate bonds | — | 23,850 | 775 | 24,625 | |||||||||||
Trade claims | — | — | 10,488 | 10,488 | |||||||||||
Term Loan | — | 1,496 | — | 1,496 | |||||||||||
Warrants and rights | 9,279 | — | 595 | 9,874 | |||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Currency forwards | — | 279 | — | 279 | |||||||||||
Swaps | — | 9,440 | — | 9,440 | |||||||||||
Options | 22,501 | — | — | 22,501 | |||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||
Preferred stock | — | — | 24,322 | 24,322 | |||||||||||
Common stock | 235,049 | — | 1,017 | 236,066 | |||||||||||
Corporate bonds | — | 78,630 | — | 78,630 | |||||||||||
Warrants and rights | — | — | 6,274 | 6,274 | |||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Currency forwards | — | 379 | — | 379 | |||||||||||
Equity swaps | — | 1,273 | — | 1,273 | |||||||||||
Options | 2,802 | — | — | 2,802 | |||||||||||
$ | 1,095,935 | $ | 118,181 | $ | 68,196 | $ | 1,282,312 | ||||||||
Percentage of total assets measured at fair value on a recurring basis | 85.5 | % | 9.2 | % | 5.3 | % | |||||||||
Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 146,133 | ||||||||||||||
Consolidated Funds' Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 177,828 | ||||||||||||||
Equity method investments | 54,164 | ||||||||||||||
Total investments | $ | 1,660,437 |
Liabilities at Fair Value as of June 30, 2019 | |||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value | |||||||||||||||
Government bonds | $ | — | $ | 4,681 | $ | — | $ | 4,681 | |||||||
Common stock | 409,034 | — | — | 409,034 | |||||||||||
Corporate bonds | — | 2,581 | — | 2,581 | |||||||||||
Preferred stock | 2,088 | — | — | 2,088 | |||||||||||
Warrants and rights | 20,200 | — | — | 20,200 | |||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Futures | 434 | — | — | 434 | |||||||||||
Currency forwards | — | 1 | — | 1 | |||||||||||
Swaps | — | 2,231 | — | 2,231 | |||||||||||
Options | 17,000 | — | 2,779 | 19,779 | |||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | |||||||||||||||
Contingent consideration liability (b) | — | — | 29,536 | 29,536 | |||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Currency forwards | — | 103 | — | 103 | |||||||||||
Options | 108 | — | — | 108 | |||||||||||
Equity swaps | — | 2,405 | — | 2,405 | |||||||||||
$ | 448,864 | $ | 12,002 | $ | 32,315 | $ | 493,181 | ||||||||
Percentage of total liabilities measured at fair value | 91.0 | % | 2.4 | % | 6.6 | % |
Assets at Fair Value as of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds | $ | 15,916 | $ | — | $ | — | $ | 15,916 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 4,821 | — | 7,835 | 12,656 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 1,527,769 | 1,249 | 17,466 | 1,546,484 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | — | — | 2,500 | 2,500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | — | 23,079 | 2,421 | 25,500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | — | — | 7,320 | 7,320 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Term loan | — | 1,067 | — | 1,067 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 21,515 | — | 594 | 22,109 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | — | 2,911 | — | 2,911 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 59,730 | — | 336 | 60,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds | 161,607 | — | — | 161,607 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | — | — | 4,393 | 4,393 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 200,306 | — | — | 200,306 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | — | 3,405 | — | 3,405 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | — | — | 5,567 | 5,567 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | — | 3,302 | — | 3,302 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity swaps | — | 927 | — | 927 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 1,604 | — | — | 1,604 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 1,993,268 | $ | 35,940 | $ | 48,432 | $ | 2,077,640 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage of total assets measured at fair value on a recurring basis | 95.9 | % | 1.7 | % | 2.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 114,504 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Carried interest (a) | 30,360 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds' Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 175,769 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity method investments | 40,858 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 2,439,131 |
Assets at Fair Value as of December 31, 2018 | |||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||
Government bonds | $ | 13,398 | $ | — | $ | — | $ | 13,398 | |||||||
Preferred stock | 449 | — | 5,168 | 5,617 | |||||||||||
Common stock | 459,601 | 2,848 | 9,850 | 472,299 | |||||||||||
Convertible bonds | — | — | 3,000 | 3,000 | |||||||||||
Corporate bonds | — | 13,041 | — | 13,041 | |||||||||||
Trade claims | — | — | 5,543 | 5,543 | |||||||||||
Warrants and rights | 6,324 | — | 1,666 | 7,990 | |||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Futures | 334 | — | — | 334 | |||||||||||
Currency forwards | — | 1 | — | 1 | |||||||||||
Swaps | — | 917 | — | 917 | |||||||||||
Options | 23,130 | — | — | 23,130 | |||||||||||
Pay to hold | — | 743 | — | 743 | |||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||
Securities owned, at fair value | |||||||||||||||
Government bonds | 38,377 | — | — | 38,377 | |||||||||||
Preferred stock | — | — | 24,314 | 24,314 | |||||||||||
Common stock | 95,471 | — | 94 | 95,565 | |||||||||||
Corporate bonds | — | 24,098 | — | 24,098 | |||||||||||
Warrants and rights | — | — | 5,279 | 5,279 | |||||||||||
Receivable on derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||
Currency forwards | — | 186 | — | 186 | |||||||||||
Equity swaps | — | 2,477 | — | 2,477 | |||||||||||
Options | 1,753 | — | — | 1,753 | |||||||||||
$ | 638,837 | $ | 44,311 | $ | 54,914 | $ | 738,062 | ||||||||
Percentage of total assets measured at fair value on a recurring basis | 86.6 | % | 6.0 | % | 7.4 | % | |||||||||
Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 141,236 | ||||||||||||||
Consolidated Funds' Portfolio Funds measured at net asset value (a) | 186,395 | ||||||||||||||
Equity method investments | 40,171 | ||||||||||||||
Total investments | $ | 1,105,864 |
Liabilities at Fair Value as of December 31, 2018 | Liabilities at Fair Value as of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities sold, not yet purchased, at fair value | Securities sold, not yet purchased, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
US Government securities | US Government securities | $ | — | $ | — | $ | 1,950 | $ | 1,950 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | $ | 194,305 | $ | — | $ | — | $ | 194,305 | Common stock | 425,448 | — | — | 425,448 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | — | 750 | — | 750 | Corporate bonds | — | 4,933 | 1,000 | 5,933 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 199 | — | — | 199 | Preferred stock | 3,686 | — | — | 3,686 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 53 | — | — | 53 | Warrants and rights | 14,819 | — | — | 14,819 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | Payable for derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Futures | Futures | 217 | — | — | 217 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | — | 709 | — | 709 | Currency forwards | — | 851 | — | 851 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Swaps | — | 2,162 | — | 2,162 | Swaps | — | 23,169 | — | 23,169 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 11,115 | — | 2,096 | 13,211 | Options | 33,604 | — | 2,920 | 36,524 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability (b) | — | — | 3,070 | 3,070 | Contingent consideration liability (b) | — | — | 30,896 | 30,896 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payable for derivative contracts, at fair value | Payable for derivative contracts, at fair value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency forwards | — | 96 | — | 96 | Currency forwards | — | 88 | — | 88 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 854 | — | — | 854 | Options | 750 | — | — | 750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity swaps | — | 713 | — | 713 | Equity swaps | — | 3,931 | — | 3,931 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 206,526 | $ | 4,430 | $ | 5,166 | $ | 216,122 | $ | 478,524 | $ | 32,972 | $ | 36,766 | $ | 548,262 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage of total liabilities measured at fair value | 95.6 | % | 2.0 | % | 2.4 | % | Percentage of total liabilities measured at fair value | 87.3 | % | 6.0 | % | 6.7 | % |
Three Months Ended June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2020 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2020 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 8,200 | $ | 45,530 | (c) | $ | — | $ | — | $ | (2,100) | $ | (150) | $ | 51,480 | $ | 2,411 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 17,510 | — | (8) | (a) | — | (3,163) | 477 | 14,816 | (328) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 2,786 | — | — | 2,295 | — | — | 5,081 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | 2,812 | — | — | 98 | (1,938) | (214) | 758 | (214) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, asset | 332 | — | — | — | — | 5 | 337 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, liability | 1,802 | — | — | — | — | 375 | 2,177 | 375 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Term Loan | — | 11,149 | (c) | — | — | — | 210 | 11,359 | 210 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 598 | 3,615 | (a)(c) | — | — | — | 412 | 4,625 | 412 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | 9,648 | — | — | 575 | (2,215) | (421) | 7,587 | (441) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bond, liability | 800 | — | — | — | — | — | 800 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds, liability | 1,500 | — | — | — | — | — | 1,500 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 28,658 | — | — | — | (4,253) | 2,596 | 27,001 | 2,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 4,393 | — | (4,000) | (d) | — | — | (393) | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 100,000 | 4,000 | (d) | — | — | — | (1,049) | 102,951 | (1,049) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 5,611 | — | — | — | — | 247 | 5,858 | 247 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2019 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2019 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 7,157 | $ | — | $ | — | $ | 1,243 | $ | (1,000) | $ | 1 | $ | 7,401 | $ | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 4,951 | — | — | 12,896 | (6,519) | (322) | 11,006 | (325) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 5,000 | — | (2,025) | (b) | 9,971 | (6,692) | 64 | 6,318 | 64 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bonds | 261 | — | — | 514 | — | — | 775 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, liability | 1,733 | — | — | — | — | 1,046 | 2,779 | 1,046 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 454 | — | — | — | 141 | 595 | 141 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | 5,487 | — | — | 5,095 | (96) | 2 | 10,488 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 29,536 | — | — | — | — | — | 29,536 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 24,322 | — | — | — | — | — | 24,322 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 1,017 | — | — | — | — | — | 1,017 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 4,708 | — | — | — | — | 1,566 | 6,274 | 1,566 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2019 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2019 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 7,157 | $ | — | $ | — | $ | 1,243 | $ | (1,000 | ) | $ | 1 | $ | 7,401 | $ | 1 | ||||||||||||||
Common stock | 4,951 | — | — | 12,896 | (6,519 | ) | (322 | ) | 11,006 | (325 | ) | ||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 5,000 | (2,025 | ) | (b) | 9,971 | (6,692 | ) | 64 | 6,318 | 64 | |||||||||||||||||||||
Corporate bond | 261 | — | — | 514 | — | — | 775 | — | |||||||||||||||||||||||
Options, liability | 1,733 | — | — | — | — | 1,046 | 2,779 | 1,046 | |||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 454 | — | — | — | — | 141 | 595 | 141 | |||||||||||||||||||||||
Trade claims | 5,487 | — | — | 5,095 | (96 | ) | 2 | 10,488 | — | ||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 29,536 | — | — | — | — | — | 29,536 | — | |||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 24,322 | — | — | — | — | — | 24,322 | — | |||||||||||||||||||||||
Common stock | 1,017 | — | — | — | — | — | 1,017 | — | |||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 4,708 | — | — | — | — | 1,566 | 6,274 | 1,566 |
Three Months Ended June 30, 2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2018 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2018 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 8,817 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (217 | ) | $ | (1,178 | ) | $ | 7,422 | $ | (1,817 | ) | ||||||||||||
Common stock | 7,400 | — | — | 221 | (1,200 | ) | (572 | ) | 5,849 | (547 | ) | ||||||||||||||||||||
Options, liability | 21,395 | — | (28,973 | ) | (c) | — | (259 | ) | 8,138 | 301 | 8,138 | ||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 1,702 | — | (374 | ) | (b) | — | (143 | ) | 71 | 1,256 | (1,176 | ) | |||||||||||||||||||
Trade claims | 5,955 | — | — | — | (334 | ) | 78 | 5,699 | 14 | ||||||||||||||||||||||
Lehman claim | 312 | — | — | — | — | (17 | ) | 295 | (18 | ) | |||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 3,440 | — | — | — | (570 | ) | — | 2,870 | — | ||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 11,893 | — | — | 3,066 | — | 9,355 | 24,314 | 9,356 | |||||||||||||||||||||||
Common stock | 50 | — | — | — | — | 44 | 94 | 43 | |||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 5,254 | — | — | (1,340 | ) | — | 824 | 4,738 | (516 | ) |
Six Months Ended June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2019 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2020 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 7,835 | $ | 45,530 | (c) | $ | — | $ | 365 | $ | (2,100) | $ | (150) | $ | 51,480 | $ | 2,411 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 17,466 | — | (8) | (a) | 1,798 | (3,755) | (685) | 14,816 | (1,585) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 2,500 | — | — | 2,581 | — | — | 5,081 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bond | 2,421 | — | — | 520 | (1,962) | (221) | 758 | (202) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, asset | 336 | — | — | — | — | 1 | 337 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, liability | 2,920 | — | — | — | — | (743) | 2,177 | (743) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Term loan | — | 11,149 | (c) | — | — | — | 210 | 11,359 | 210 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 594 | 3,615 | (a)(c) | — | — | — | 416 | 4,625 | 416 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | 7,320 | 1,044 | (a) | — | 1,974 | (2,215) | (536) | 7,587 | (556) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bond, liability | 1,000 | — | — | — | — | (200) | 800 | (200) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Government bonds, liability | 1,950 | — | — | — | — | (450) | 1,500 | (450) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 30,896 | — | — | — | (5,653) | 1,758 | 27,001 | 1,758 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 4,393 | — | (4,000) | (d) | — | — | (393) | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | — | 4,000 | (d) | — | 100,000 | — | (1,049) | 102,951 | (1,049) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | $ | 5,567 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 291 | $ | 5,858 | $ | 291 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2018 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2019 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 5,168 | $ | — | $ | — | $ | 3,243 | $ | (1,000 | ) | $ | (10 | ) | $ | 7,401 | $ | (10 | ) | ||||||||||||
Common stock | 9,850 | — | — | 14,158 | (12,472 | ) | (530 | ) | 11,006 | (332 | ) | ||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 3,000 | — | (2,025 | ) | (b) | 14,971 | (9,692 | ) | 64 | 6,318 | 64 | ||||||||||||||||||||
Corporate bond | — | — | — | 775 | — | — | 775 | — | |||||||||||||||||||||||
Options, liability | 2,096 | — | — | — | (4 | ) | 687 | 2,779 | 687 | ||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 1,666 | — | — | — | (116 | ) | (955 | ) | 595 | 32 | |||||||||||||||||||||
Trade claims | 5,543 | — | — | 5,095 | (152 | ) | 2 | 10,488 | — | ||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 3,070 | — | — | 27,700 | (1,234 | ) | — | 29,536 | — | ||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 24,314 | — | — | — | — | 8 | 24,322 | 8 | |||||||||||||||||||||||
Common stock | 94 | — | — | 407 | — | 516 | 1,017 | 516 | |||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 5,279 | — | — | — | (1,088 | ) | 2,083 | 6,274 | 995 |
Six Months Ended June 30, 2018 | Six Months Ended June 30, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2017 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2018 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | Balance at December 31, 2018 | Transfers in | Transfers out | Purchases/(covers) | (Sales)/shorts | Realized and Unrealized gains/losses | Balance at June 30, 2019 | Change in unrealized gains/losses relating to instruments still held (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Entities | Operating Entities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | $ | 8,115 | $ | — | $ | — | $ | 1,415 | $ | (695 | ) | $ | (1,413 | ) | $ | 7,422 | $ | (1,331 | ) | Preferred stock | $ | 5,168 | $ | — | $ | — | $ | 3,243 | $ | (1,000) | $ | (10) | $ | 7,401 | $ | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 7,570 | — | — | 531 | (1,333 | ) | (919 | ) | 5,849 | (959 | ) | Common stock | 9,850 | — | — | 14,158 | (12,472) | (530) | 11,006 | (332) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible bonds | 282 | — | — | — | (307 | ) | 25 | — | — | Convertible bonds | 3,000 | — | (2,025) | (b) | 14,971 | (9,692) | 64 | 6,318 | 64 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, asset | 1,455 | — | — | — | (1,455 | ) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate bond | Corporate bond | — | — | — | 775 | — | — | 775 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options, liability | 22,401 | — | (28,973 | ) | (c) | — | (259 | ) | 7,132 | 301 | 7,132 | Options, liability | 2,096 | — | — | — | (4) | 687 | 2,779 | 687 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 2,517 | — | (374 | ) | (b) | — | (143 | ) | (744 | ) | 1,256 | (666 | ) | Warrants and rights | 1,666 | — | — | — | (116) | (955) | 595 | 32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claim | 5,950 | — | — | — | (334 | ) | 83 | 5,699 | 20 | Trade claim | 5,543 | — | — | 5,095 | (152) | 2 | 10,488 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lehman claim | 301 | — | — | — | — | (6 | ) | 295 | (6 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 3,440 | — | — | — | (570 | ) | — | 2,870 | — | Contingent consideration liability | 3,070 | — | — | 27,700 | (1,234) | — | 29,536 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | Consolidated Funds | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 50,445 | — | (38,552 | ) | (a) | 3,066 | — | 9,355 | 24,314 | 9,356 | Preferred stock | 24,314 | — | — | — | — | 8 | 24,322 | 8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 50 | — | — | — | — | 44 | 94 | 43 | Common stock | 94 | — | — | 407 | — | 516 | 1,017 | 516 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 3,568 | — | (20 | ) | (a) | (1,340 | ) | — | 2,530 | 4,738 | 1,190 | Warrants and rights | $ | 5,279 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,088) | $ | 2,083 | $ | 6,274 | $ | 995 |
Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value June 30, 2020 | Valuation Techniques | Unobservable Inputs | Range | Weighted Average | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 3 Assets | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common and preferred stocks | $ | 57,410 | Discounted cash flows Guideline companies | Discount rate Market Multiples | 10% - 12% 6.25x - 6.75x | 11% 6.5x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 337 | Discounted cash flows Guideline companies | Discount rate Market Multiples | 10% - 12% 6.25x - 6.75x | 11% 6.5x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | 2,377 | Discounted cash flows | Discount rate | 20% | 20% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 10,464 | Discounted cash flows Guideline companies | Discount rate Market Multiples | 4% - 11% 6.25x - 6.75x | 6.9% 6.5x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate, convertible bonds and term loan | 11,669 | Discounted cash flows Guideline companies Recovery | Discount rate Market Multiples Probability of recovery | 11% - 20% 6.25x - 6.75x 1% to 100% | 11% 6.5x 97% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other level 3 assets (a) | 122,595 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total level 3 assets | $ | 204,852 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 3 Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 2,177 | Option pricing models | Volatility | 35% | 35% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 27,001 | Discounted cash flows Monte Carlo simulation | Discount rate Volatility | 15%-22% 22% | 15% 22% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other level 3 liabilities (a) | 2,300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total level 3 liabilities | $ | 31,478 |
Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value at December 31, 2019 | Valuation Techniques | Unobservable Inputs | Range | Weighted Average | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 3 Assets | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common and preferred stocks | $ | 10,876 | Discounted cash flows / Guideline companies | Discount rate Market Multiples | 8% - 11.25% 6.5x - 7x | 10.4% 6.75x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade claims | 24 | Discounted cash flows | Discount rate | 20% | 20% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Warrants and rights | 6,162 | Model based Discounted cash flows | Volatility Discount rate | 30% 6% to 7% | —% 6.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 336 | Option pricing models | Discount rate Market Multiples | 9.75% - 11.25% 6.5x - 7x | 10.5% 6.75x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and convertible bonds | 311 | Discounted cash flows Recovery | Discount rate Probability of recovery | 20% 1% to 3% | 20% 2.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other level 3 assets (a) | 30,723 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total level 3 assets | $ | 48,432 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Level 3 Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Options | 2,920 | Option pricing models | Volatility | 35% to 40% | 35% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contingent consideration liability | 30,896 | Discounted cash flows | Discount rate Volatility | 15%-22% 17% | 15% 17% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other level 3 liabilities (a) | 2,950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total level 3 liabilities | $ | 36,766 |
Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements | |||||||||
Fair Value at June 30, 2019 | Valuation Techniques | Unobservable Inputs | Range | ||||||
Level 3 Assets | (dollars in thousands) | ||||||||
Common and preferred stocks | $ | 325 | Discounted cash flows | Discount rate | 8% | ||||
Trade claims | 27 | Discounted cash flows | Discount rate | 20% | |||||
Warrants and rights | 6,865 | Model based Discounted cash flows | Volatility Discount rate | 30% 6% to 7% | |||||
Corporate and convertible bonds | 514 | Discounted cash flows Recovery | Discount rate Probability of recovery | 20% 15% to 70% | |||||
Other level 3 assets (a) | 60,465 | ||||||||
Total level 3 assets | $ | 68,196 | |||||||
Level 3 Liabilities | |||||||||
Options | 2,779 | Option pricing models | Volatility | 35% to 40% | |||||
Contingent consideration liability | 29,536 | Discounted cash flows Monte Carlo simulation | Discount rate Volatility | 14%-23% 14%-20% | |||||
Total level 3 liabilities | $ | 32,315 |
Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements | |||||||||
Fair Value at December 31, 2018 | Valuation Techniques | Unobservable Inputs | Range | ||||||
Level 3 Assets | (dollars in thousands) | ||||||||
Common and preferred stocks | $ | 4,323 | Guideline companies/Discounted cash flows | Discount rate Market multiples | 8%-14% 6.5x to 7x | ||||
Trade claims | 25 | Discounted cash flows | Discount rate | 20% | |||||
Warrants and rights | 1,666 | Model based Discounted cash flows | Discount rate | 7% to 9% | |||||
Other level 3 assets (a) | 48,900 | ||||||||
Total level 3 assets | $ | 54,914 | |||||||
Level 3 Liabilities | |||||||||
Options | 2,096 | Option pricing models | Volatility | 35% to 40% | |||||
Contingent consideration liability | 3,070 | Discounted cash flows | Projected cash flow and discount rate | 23% | |||||
Total level 3 liabilities | $ | 5,166 |
June 30, 2020 | December 31, 2019 | Fair Value Hierarchy | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Carrying Amount | Fair Value | Carrying Amount | Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial Assets | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating companies | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | 340,075 | $ | 340,075 | $ | 301,123 | $ | 301,123 | Level 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash collateral pledged | 7,511 | 7,511 | 6,563 | 6,563 | Level 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Segregated cash | 177,526 | 177,526 | 107,328 | 107,328 | Level 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities borrowed | 1,553,385 | 1,553,385 | 754,441 | 754,441 | Level 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans receivable | 37,503 | 37,503 | (d) | 42,830 | 42,830 | (d) | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 118 | 118 | 30,874 | 30,874 | Level 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities sold under agreements to repurchase | — | — | 23,244 | 27,384 | Level 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securities loaned | 1,622,484 | 1,622,484 | 1,601,866 | 1,601,866 | Level 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible debt | 121,195 | (a) | 146,987 | (b) | 118,688 | (a) | 148,786 | (b) | Level 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable and other debt | 314,329 | (e) | 323,691 | (c) | 345,451 | (e) | 372,591 | (c) | Level 2 |
June 30, 2019 | December 31, 2018 | Fair Value Hierarchy | |||||||||||||||
Carrying Amount | Fair Value | Carrying Amount | Fair Value | ||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Financial Assets | |||||||||||||||||
Operating companies | |||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | 182,400 | $ | 182,400 | $ | 259,148 | $ | 259,148 | Level 1 | ||||||||
Cash collateral pledged | 7,097 | 7,097 | 6,318 | 6,318 | Level 2 | ||||||||||||
Segregated cash | 139,070 | 139,070 | 176,647 | 176,647 | Level 1 | ||||||||||||
Securities borrowed | 1,390,366 | 1,343,751 | 407,795 | 383,593 | Level 2 | ||||||||||||
Loans receivable | 36,190 | 36,190 | (d) | 36,021 | 36,021 | (d) | Level 3 | ||||||||||
Consolidated Funds | |||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 3,357 | 3,357 | 38,118 | 38,118 | Level 1 | ||||||||||||
Financial Liabilities | |||||||||||||||||
Securities loaned | 1,492,986 | 1,445,362 | 414,852 | 391,310 | Level 2 | ||||||||||||
Convertible debt | 116,273 | (a) | 157,386 | (b) | 134,489 | (a) | 157,433 | (b) | Level 2 | ||||||||
Notes payable and other debt | 315,290 | 330,848 | (c) | 262,965 | 258,546 | (c) | Level 2 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
Broker-dealers | $ | 547,293 | $ | 692,581 | Broker-dealers | $ | 936,384 | $ | 623,523 | |||||||||||||||
Securities failed to deliver | 33,373 | 72,918 | Securities failed to deliver | 86,240 | 45,673 | |||||||||||||||||||
Clearing organizations | 22,683 | 15,319 | Clearing organizations | 88,142 | 3,180 | |||||||||||||||||||
Securities borrowed interest receivable | 14,019 | 5,295 | Securities borrowed interest receivable | 17,851 | 9,319 | |||||||||||||||||||
$ | 617,368 | $ | 786,113 | $ | 1,128,617 | $ | 681,695 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
Broker-dealers | $ | 166,728 | $ | 159,443 | Broker-dealers | $ | 110,343 | $ | 185,838 | |||||||||||||||
Securities failed to receive | 52,482 | 28,826 | Securities failed to receive | 71,231 | 57,580 | |||||||||||||||||||
Clearing organizations | 9,648 | 36,338 | Clearing organizations | 42,834 | 18,063 | |||||||||||||||||||
Securities loaned interest payable | 12,154 | 4,124 | Securities loaned interest payable | 16,153 | 9,537 | |||||||||||||||||||
$ | 241,012 | $ | 228,731 | $ | 240,561 | $ | 271,018 |
Investment Management | Investment Bank | Cowen Investment Management | Asset Co | Total | |||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||
Beginning balance - December 31, 2017 | |||||||||||||||||||
Goodwill | $ | 29,026 | $ | 51,337 | $ | — | $ | — | 80,363 | ||||||||||
Accumulated impairment charges | (10,200 | ) | (9,485 | ) | — | — | (19,685 | ) | |||||||||||
Net | 18,826 | 41,852 | — | — | 60,678 | ||||||||||||||
Activity: 2018 | |||||||||||||||||||
Recognized goodwill | — | — | — | ||||||||||||||||
Goodwill impairment charges | — | — | — | ||||||||||||||||
Ending balance: December 31, 2018 | |||||||||||||||||||
Goodwill | 29,026 | 51,337 | — | — | 80,363 | ||||||||||||||
Accumulated impairment charges | (10,200 | ) | (9,485 | ) | — | — | (19,685 | ) | |||||||||||
Net | 18,826 | 41,852 | — | — | 60,678 | ||||||||||||||
Activity: 2019 | |||||||||||||||||||
Recognized goodwill (See note 3) | — | 81,150 | — | — | 81,150 | ||||||||||||||
Realignment of segment goodwill: | |||||||||||||||||||
Goodwill | (29,026 | ) | — | 22,705 | 6,321 | — | |||||||||||||
Accumulated impairment charges | 10,200 | — | (7,979 | ) | (2,221 | ) | — | ||||||||||||
Goodwill impairment charges | — | — | — | (4,100 | ) | (4,100 | ) | ||||||||||||
Ending balance: June 30, 2019 | |||||||||||||||||||
Goodwill | — | 132,487 | 22,705 | 6,321 | 161,513 | ||||||||||||||
Accumulated impairment charges | — | (9,485 | ) | (7,979 | ) | (6,321 | ) | (23,785 | ) | ||||||||||
Net | $ | — | $ | 123,002 | $ | 14,726 | $ | — | $ | 137,728 |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
Redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | |||||||||||||||||
Consolidated Funds | $ | — | $ | 391,275 | |||||||||||||
Nonredeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | |||||||||||||||||
Operating companies | 60,726 | 11,513 | |||||||||||||||
Consolidated Funds | 128,199 | 82,807 | |||||||||||||||
$ | 188,925 | $ | 485,595 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating companies | $ | 3,104 | $ | 428 | $ | 3,231 | $ | 540 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds | 30,009 | 3,478 | (32,306) | 3,878 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 33,113 | $ | 3,906 | $ | (29,075) | $ | 4,418 |
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | |||||||
Operating companies | $ | 22,857 | $ | 10,434 | |||
Consolidated Funds | 417,455 | 274,346 | |||||
$ | 440,312 | $ | 284,780 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | |||||||||||||||
Operating companies | $ | 853 | $ | 1,954 | $ | 2,659 | $ | 3,574 | |||||||
Consolidated Funds | 3,478 | 22,653 | 3,878 | 32,189 | |||||||||||
$ | 4,331 | $ | 24,607 | $ | 6,537 | $ | 35,763 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenue from contracts with customers | Operating Company | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting fees | $ | 133,695 | $ | 75,169 | $ | 196,965 | $ | 123,204 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Strategic/financial advisory fees | 39,634 | 11,131 | 61,630 | 31,676 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Placement and sales agent fees | 25,977 | 23,515 | 43,573 | 33,013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense reimbursements from clients | 4,676 | 4,890 | 6,842 | 6,918 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total investment banking revenue | 203,982 | 114,705 | 309,010 | 194,811 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commissions | 121,685 | 96,341 | 254,611 | 181,116 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade conversion revenue | 4,327 | 4,559 | 8,966 | 8,665 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity research fees | 5,016 | 5,355 | 9,044 | 8,945 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total brokerage revenue from customers | 131,028 | 106,255 | 272,621 | 198,726 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 11,424 | 6,796 | 22,771 | 13,439 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income | — | 8 | — | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers - Op Co | $ | 346,434 | $ | 227,764 | $ | 604,402 | $ | 406,984 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Asset Company | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 229 | 243 | 486 | 741 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income | — | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers - Asset Co | 229 | 243 | 486 | 756 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue from contracts with customers | $ | 346,663 | $ | 228,007 | $ | 604,888 | $ | 407,740 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incurred and paid claims | $ | 3,693 | $ | 4,013 | $ | 7,928 | $ | 6,920 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in Claims IBNR | 6,623 | 756 | $ | 23,916 | $ | 10,891 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Incurred and paid claims | $ | 4,013 | $ | 4,112 | $ | 6,920 | $ | 7,729 | |||||||
Claims IBNR | 756 | 156 | 10,891 | 8,411 |
Six Months Ended June 30, 2020 | Six Months Ended June 30, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Nonvested Restricted Class A Common Shares and Class A Common Restricted Stock Units | Weighted-Average Grant Date Fair Value | Nonvested Restricted Class A Common Shares and Class A Common Restricted Stock Units | Weighted-Average Grant Date Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning balance outstanding | 5,364,486 | $ | 16.67 | 5,962,295 | $ | 15.73 | |||||||||||||||||||||||||||||
Granted | 2,268,759 | 17.23 | 2,194,230 | 16.67 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Vested | (1,290,624) | 15.23 | (1,282,843) | 16.21 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Canceled | (87,348) | 14.80 | (233,333) | 14.12 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Forfeited | (35,441) | 15.95 | (153,399) | 13.94 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Ending balance outstanding | 6,219,832 | $ | 17.20 | 6,486,950 | $ | 16.06 |
Six Months Ended June 30, 2019 | Six Months Ended June 30, 2018 | ||||||||||||
Nonvested Restricted Class A Common Shares and Class A Common Restricted Stock Units | Weighted-Average Grant Date Fair Value | Nonvested Restricted Class A Common Shares and Class A Common Restricted Stock Units | Weighted-Average Grant Date Fair Value | ||||||||||
Beginning balance outstanding | 5,962,295 | $ | 15.73 | 5,579,293 | $ | 16.33 | |||||||
Granted | 2,194,230 | 16.67 | 2,179,443 | 14.26 | |||||||||
Vested | (1,282,843 | ) | 16.21 | (1,390,392 | ) | 16.11 | |||||||
Canceled | (233,333 | ) | 14.12 | — | — | ||||||||
Forfeited | (153,399 | ) | 13.94 | (44,556 | ) | 13.86 | |||||||
Ending balance outstanding | 6,486,950 | $ | 16.06 | 6,323,788 | $ | 15.68 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease cost | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating lease cost | $ | 5,672 | $ | 6,063 | $ | 11,357 | $ | 12,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term lease cost | 52 | 93 | 197 | 139 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable lease cost | 815 | 147 | 1,603 | 446 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease income | (217) | (240) | (433) | (507) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total lease costs | $ | 6,322 | $ | 6,063 | $ | 12,724 | $ | 12,144 |
Three Months Ended June 30, 2019 | Six Months Ended June 30, 2019 | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
Lease Cost | |||||||
Operating lease cost | $ | 6,063 | $ | 12,066 | |||
Short-term lease cost | 74 | 91 | |||||
Variable lease cost | 147 | 446 | |||||
Sublease income | (240 | ) | (507 | ) | |||
Total lease costs | $ | 6,044 | $ | 12,096 |
Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||
Other Information | ||||||||||||||||||||||||||
Other information | Other information | |||||||||||||||||||||||||
Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | |||||||||||||||||||||||||
Operating cash flows from operating leases | $ | 13,786 | Operating cash flows from operating leases | $ | 13,906 | $ | 13,786 | |||||||||||||||||||
Weighted average remaining lease term - operating leases (in Years) | 5.72 | |||||||||||||||||||||||||
Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | 4.93 | 5.72 | |||||||||||||||||||||||
Weighted average discount rate - operating leases | 4.14 | % | Weighted average discount rate - operating leases | 4.16 | % | 4.14 | % |
Equipment Leases (operating) | Real Estate and Other Facility Rental (a) (b) | ||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||
2020 | $ | 182 | $ | 10,597 | |||||||||||||
2021 | 223 | 24,376 | |||||||||||||||
2022 | 91 | 20,852 | |||||||||||||||
2023 | 3 | 17,596 | |||||||||||||||
2024 | — | 14,774 | |||||||||||||||
Thereafter | — | 10,080 | |||||||||||||||
Total operating leases | 499 | 98,275 | |||||||||||||||
Less discount | 33 | 10,840 | |||||||||||||||
Less short-term leases | — | 197 | |||||||||||||||
Total lease liability | $ | 466 | $ | 87,238 |
Equipment Leases (operating) | Real Estate and Other Facility Rental (a) (b) | ||||||
(dollars in thousands) | |||||||
2019 | $ | 307 | $ | 11,893 | |||
2020 | 289 | 24,020 | |||||
2021 | 48 | 23,486 | |||||
2022 | 5 | 20,249 | |||||
2023 | — | 17,179 | |||||
Thereafter | — | 25,925 | |||||
Total Operating Leases | 649 | 122,752 | |||||
Less discount | 16 | 16,421 | |||||
Less short term leases | — | 91 | |||||
Total Lease Liability | $ | 633 | $ | 106,240 |
Equipment Leases (a) | Service Payments | Real Estate and other Facility Rental (b) | |||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||
2019 | $ | 2,434 | $ | 21,758 | $ | 24,584 | |||||
2020 | 1,492 | 7,514 | 22,608 | ||||||||
2021 | 1,382 | 1,877 | 22,321 | ||||||||
2022 | 1,123 | 1,372 | 19,166 | ||||||||
2023 | 374 | 735 | 16,204 | ||||||||
Thereafter | — | 735 | 21,478 | ||||||||
$ | 6,805 | $ | 33,991 | $ | 126,361 |
Service Payments | ||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||
2020 | $ | 15,183 | ||||||
2021 | 21,250 | |||||||
2022 | 12,030 | |||||||
2023 | 4,988 | |||||||
2024 | 2,151 | |||||||
Thereafter | 4,401 | |||||||
Total service payment commitments | $ | 60,003 |
Service Payments | ||||
(dollars in thousands) | ||||
2019 | $ | 11,827 | ||
2020 | 10,319 | |||
2021 | 5,425 | |||
2022 | 5,198 | |||
2023 | 3,573 | |||
Thereafter | 6,331 | |||
Total Operating Leases | $ | 42,673 |
Entity | Unfunded Commitments | Commitment Term | ||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners funds (a) | $ | 7,971 | 4.5 years | |||||||||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. | $ | 81 | 4.5 years | |||||||||||
Lagunita Biosciences, LLC | $ | 250 | 3.3 years | |||||||||||
Eclipse Fund II, L.P. | $ | 120 | 5.5 years | |||||||||||
Eclipse Continuity Fund I, L.P. | $ | 68 | 6.5 years | |||||||||||
Cowen Healthcare Investments II LP | $ | 1,201 | 1.5 years | |||||||||||
Cowen Healthcare Investments III LP | $ | 8,035 | 6.5 years | |||||||||||
Cowen Sustainable Investments I LP | $ | 12,989 | 9.5 years |
Entity | Unfunded Commitments | Commitment term | ||||
(dollars in thousands) | ||||||
Real estate (a) | $ | 23,749 | (a) | |||
HealthCare Royalty Partners funds (b) | 5,665 | 2 years | ||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. (formerly Formation8 Partners Hardware Fund I, L.P.) | 119 | 5 years | ||||
Lagunita Biosciences, LLC | 500 | 3 years | ||||
Eclipse Fund II, L.P. | 225 | 6 years | ||||
Eclipse Continuity Fund I, L.P. | 210 | 7 years | ||||
Cowen Healthcare Investments II LP | 6,891 | 2 years |
As of June 30, 2020 | As of December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2019 | As of December 31, 2018 | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||
Convertible debt | $ | 116,273 | $ | 134,489 | Convertible debt | $ | 121,195 | $ | 118,688 | |||||||||||||||
Notes payable | 281,544 | 229,740 | Notes payable | 307,227 | 306,818 | |||||||||||||||||||
Term loan | 28,200 | 28,200 | ||||||||||||||||||||||
Term loans | Term loans | — | 32,180 | |||||||||||||||||||||
Other notes payable | 1,189 | — | Other notes payable | 3,785 | 2,516 | |||||||||||||||||||
Finance lease obligations | 4,357 | 5,025 | Finance lease obligations | 3,317 | 3,937 | |||||||||||||||||||
$ | 431,563 | $ | 397,454 | $ | 435,524 | $ | 464,139 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease Cost | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Finance Lease Cost: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease cost | Lease cost | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Finance lease cost: | Finance lease cost: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of finance lease right-of-use assets | $ | 299 | $ | 363 | $ | 667 | $ | 715 | Amortization of finance lease right-of-use assets | $ | 308 | $ | 299 | $ | 615 | $ | 667 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest on lease liabilities | 56 | 52 | 118 | 97 | Interest on lease liabilities | 43 | 56 | 92 | 118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Information | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other information | Other information | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating cash flows from finance leases | 118 | 97 | Operating cash flows from finance leases | 92 | 118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Financing cash flows from finance leases | $ | 668 | $ | 1,133 | Financing cash flows from finance leases | $ | 604 | $ | 668 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | 2.72 | 3.70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average discount rate - operating leases | Weighted average discount rate - operating leases | 4.88 | % | 4.93 | % |
Convertible Debt | Notes Payable | Other Notes Payable | Finance Lease Obligation | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible Debt | Notes Payable | Term loan | Other Notes Payable | Finance Lease Obligation | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | $ | 2,025 | $ | 10,868 | $ | 863 | $ | 1,214 | $ | 571 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 4,050 | 21,736 | 29,034 | — | 1,358 | 2020 | $ | 2,025 | $ | 11,774 | $ | 1,817 | $ | 589 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 | 4,050 | 21,736 | — | — | 1,358 | 2021 | 4,050 | 23,548 | 593 | 1,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 | 139,050 | 21,736 | — | — | 1,127 | 2022 | 139,050 | 23,548 | 593 | 1,163 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | — | 21,736 | — | — | 374 | 2023 | — | 23,548 | 593 | 411 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2024 | 2024 | — | 98,721 | 543 | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Thereafter | — | 407,118 | — | — | — | Thereafter | — | 334,304 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | 149,175 | 504,930 | 29,897 | 1,214 | 4,788 | Subtotal | 145,125 | 515,443 | 4,139 | 3,568 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less (a) | (32,902 | ) | (223,386 | ) | (1,697 | ) | (25 | ) | (431 | ) | Less (a) | (23,930) | (208,216) | (354) | (251) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 116,273 | $ | 281,544 | $ | 28,200 | $ | 1,189 | $ | 4,357 | Total | $ | 121,195 | $ | 307,227 | $ | 3,785 | $ | 3,317 |
(a)Amount necessary to reduce net minimum payments to present value calculated at the Company's implicit rate at inception. This amount also includes capitalized debt costs and the unamortized discount on the Company's convertible debt. |
Location | Amount | Maturity | ||||
(dollars in thousands) | ||||||
Boston | $ | 390 | March 2020 | |||
New York | $ | 356 | April 2020 | |||
New York | $ | 71 | October 2019 | |||
New York | $ | 398 | October 2019 | |||
New York | $ | 1,687 | October 2019 | |||
New York | $ | 1,617 | November 2019 | |||
San Francisco | $ | 711 | October 2025 |
Treasury Stock Shares | Cost (dollars in thousands) | Average Cost per Share | |||||||||||||||
Balance outstanding at December 31, 2019 | 18,605,581 | $ | 284,301 | $ | 15.28 | ||||||||||||
Shares purchased for minimum tax withholding under the 2010 Equity Plan or other similar transactions | 490,717 | 6,029 | 12.29 | ||||||||||||||
Shares of stock received in respect of indemnification claims | 5,189 | 70 | 13.41 | ||||||||||||||
Purchase of treasury stock | 1,830,457 | 24,571 | 13.42 | ||||||||||||||
Balance outstanding at June 30, 2020 | 20,931,944 | $ | 314,971 | $ | 15.05 |
Treasury stock shares | Cost (dollars in thousands) | Average cost per share | ||||||||
Balance outstanding at December 31, 2018 | 15,336,871 | $ | 234,142 | $ | 15.27 | |||||
Shares purchased for minimum tax withholding under the Equity Plans or other similar transactions | 542,444 | 8,079 | 14.89 | |||||||
Shares of stock received in respect of indemnification claims | 8,068 | 121 | 15.04 | |||||||
Purchase of treasury stock | 777,230 | 12,015 | 15.46 | |||||||
Balance outstanding at June 30, 2019 | 16,664,613 | $ | 254,357 | $ | 15.26 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||
Beginning Balance | $ | (5 | ) | $ | (7 | ) | $ | (5 | ) | $ | (8 | ) | |||
Foreign currency translation | 2 | — | 2 | 1 | |||||||||||
Ending Balance | $ | (3 | ) | $ | (7 | ) | $ | (3 | ) | $ | (7 | ) |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning balance | $ | (5) | $ | (5) | $ | (5) | $ | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending balance | $ | (5) | $ | (3) | $ | (5) | $ | (3) |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands, except share and per share data) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 146,948 | $ | 9,718 | $ | 74,837 | 20,013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 33,113 | 3,906 | (29,075) | 4,418 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 113,835 | 5,812 | 103,912 | 15,595 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | 3,396 | 3,396 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 112,137 | $ | 4,114 | $ | 100,516 | $ | 12,199 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Shares for basic and diluted calculations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares used in basic computation | 27,983 | 29,769 | 28,289 | 29,766 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted stock | 1,333 | 1,753 | 1,355 | 1,806 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares used in diluted computation | 29,316 | 31,522 | 29,644 | 31,572 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earnings (loss) per share: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 4.01 | $ | 0.14 | $ | 3.55 | $ | 0.41 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted | $ | 3.83 | $ | 0.13 | $ | 3.39 | $ | 0.39 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||||||||||||
(dollars in thousands, except share and per share data) | |||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 10,143 | $ | 30,006 | $ | 22,132 | $ | 58,015 | |||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 4,331 | 24,607 | 6,537 | 35,763 | |||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 5,812 | 5,399 | 15,595 | 22,252 | |||||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | 3,396 | 3,396 | |||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 4,114 | $ | 3,701 | $ | 12,199 | $ | 18,856 | |||||||
Shares for basic and diluted calculations: | |||||||||||||||
Weighted average shares used in basic computation | 29,769 | 29,769 | 29,766 | 29,688 | |||||||||||
Restricted stock | 1,753 | 951 | 1,806 | 772 | |||||||||||
Weighted average shares used in diluted computation | 31,522 | 30,720 | 31,572 | 30,460 | |||||||||||
Earnings (loss) per share: | |||||||||||||||
Basic | $ | 0.14 | $ | 0.12 | $ | 0.41 | $ | 0.64 | |||||||
Diluted | $ | 0.13 | $ | 0.12 | $ | 0.39 | $ | 0.62 |
Three Months Ended June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
US GAAP | Reclassifications and Adjustments | Economic Income | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | Management Reclassifications | Fund Consolidation Reclassifications (k) | Income Statement Adjustments | Total Economic Income/(Loss) | Operating Company | Asset Company | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 203,982 | $ | (13,552) | a, b | $ | — | $ | — | $ | 190,430 | $ | 190,430 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 147,224 | 19,843 | c, h | — | — | 167,067 | 167,067 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 11,653 | 2,114 | d, e | 635 | — | 14,402 | 14,234 | 168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | — | 46,375 | e | — | — | 46,375 | 45,392 | 983 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | — | 140,486 | f | — | — | 140,486 | 142,379 | (1,893) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 47,918 | (47,918) | c | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 247 | (272) | b | 25 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 5,967 | (5,967) | g | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenue | 1,490 | (1,532) | g | (18) | — | (60) | (62) | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 359 | — | (359) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 418,840 | 139,577 | 283 | — | 558,700 | 559,440 | (740) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 49,304 | (40,602) | c | — | (1,131) | l | 7,571 | 6,102 | 1,469 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 369,536 | 180,179 | 283 | 1,131 | 551,129 | 553,338 | (2,209) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Compensation & Benefits | 305,282 | (200) | i | — | — | 305,082 | 304,644 | 438 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | — | 37,475 | e, j | — | (2,615) | m | 34,860 | 34,755 | 105 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | — | 40,822 | j | — | — | 40,822 | 40,817 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other non-compensation US GAAP expense | 98,461 | (98,461) | a, b, d, g, i | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 6,200 | 8 | — | (545) | p | 5,663 | 5,657 | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | — | 1,739 | j | — | — | 1,739 | 1,739 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 1,585 | — | (1,585) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 411,528 | (18,617) | (1,585) | (3,160) | 388,166 | 387,612 | 554 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 233,872 | (201,994) | e, f, h | (31,878) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | 44,932 | (95) | — | (44,837) | n | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 33,113 | (3,103) | j | (30,010) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 113,835 | — | — | 49,128 | 162,963 | 165,726 | (2,763) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 1,698 | — | — | — | 1,698 | 1,387 | 311 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss)/ Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 112,137 | $ | — | $ | — | $ | 49,128 | 161,265 | 164,339 | (3,074) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 5,663 | 5,657 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Operating Income (Loss) | $ | 166,928 | $ | 169,996 | $ | (3,068) |
Three Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Adjustments | |||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total Economic Income/(Loss) | Funds Consolidation | Other Adjustments | US GAAP | ||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 104,216 | $ | — | $ | 104,216 | $ | — | $ | 10,489 | (a) | $ | 114,705 | ||||||||||||
Brokerage | 120,672 | — | 120,672 | — | (9,290 | ) | (b) | 111,382 | |||||||||||||||||
Management fees | 9,968 | 500 | 10,468 | (565 | ) | (2,864 | ) | (c) | 7,039 | ||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 2,633 | 1,596 | 4,229 | — | (4,221 | ) | (c) | 8 | |||||||||||||||||
Investment income (loss) | (3,141 | ) | 3,626 | 485 | — | (485 | ) | (d) | — | ||||||||||||||||
Interest and dividends | — | — | — | — | 40,047 | (b)(d) | 40,047 | ||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | — | — | — | (33 | ) | 287 | (e) | 254 | |||||||||||||||||
Reinsurance premiums | — | — | — | — | 14,331 | (f) | 14,331 | ||||||||||||||||||
Other revenue | 4,304 | 15 | 4,319 | 12 | (3,401 | ) | (f) | 930 | |||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | — | — | — | 3,468 | — | 3,468 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 238,652 | 5,737 | 244,389 | 2,882 | 44,893 | 292,164 | |||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 5,298 | 1,408 | 6,706 | — | 32,822 | (b)(d) | 39,528 | ||||||||||||||||||
Total net revenues | 233,354 | 4,329 | 237,683 | 2,882 | 12,071 | 252,636 | |||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||
Non interest expense | 215,808 | 3,011 | 218,819 | — | 21,962 | (a)(e)(h)(i) | 240,781 | ||||||||||||||||||
Goodwill impairments | — | — | — | — | 4,100 | 4,100 | |||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | — | — | — | 2,231 | — | 2,231 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 215,808 | 3,011 | 218,819 | 2,231 | 26,062 | 247,112 | |||||||||||||||||||
Total other income (loss) | — | — | — | 2,827 | 6,865 | (c)(d)(i) | 9,692 | ||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | — | — | — | — | 5,073 | (h) | 5,073 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 1,448 | 235 | 1,683 | 3,478 | (830 | ) | 4,331 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 16,098 | 1,083 | 17,181 | — | (11,369 | ) | 5,812 | ||||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 1,341 | 357 | 1,698 | — | — | 1,698 | |||||||||||||||||||
Economic income (loss) / Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 14,757 | 726 | 15,483 | $ | — | $ | (11,369 | ) | $ | 4,114 | |||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 4,945 | 7 | 4,952 | ||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 19,702 | $ | 733 | $ | 20,435 |
Three Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
US GAAP | Reclassifications and Adjustments | Economic Income | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | Management Reclassifications | Fund Consolidation Reclassifications (k) | Income Statement Adjustments | Total Economic Income/(Loss) | Operating Company | Asset Company | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 114,705 | $ | (11,325) | a, b | $ | — | $ | 836 | o | $ | 104,216 | $ | 104,216 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 111,382 | 12,662 | c, h | — | — | 124,044 | 124,044 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 7,039 | 2,864 | d, e | 565 | — | 10,468 | 9,968 | 500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 8 | 4,071 | e | — | 150 | o | 4,229 | 2,633 | 1,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | — | (2,887) | f | — | — | (2,887) | (6,513) | 3,626 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 40,047 | (40,047) | c | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 254 | (287) | b | 33 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 14,331 | (14,331) | g | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenue | 930 | 3,401 | g | (12) | — | 4,319 | 4,304 | 15 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 3,468 | — | (3,468) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 292,164 | (45,879) | (2,882) | 986 | 244,389 | 238,652 | 5,737 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 39,528 | (31,751) | c | — | (1,071) | l | 6,706 | 5,298 | 1,408 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 252,636 | (14,128) | (2,882) | 2,057 | 237,683 | 233,354 | 4,329 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Compensation & Benefits | 136,409 | — | i | — | — | 136,409 | 134,454 | 1,955 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | — | 38,588 | e, j | — | (173) | m | 38,415 | 37,171 | 1,244 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | — | 39,468 | j | — | — | 39,468 | 39,428 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other non-compensation US GAAP expense | 99,845 | (99,845) | a, b, d, g, i | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 4,952 | — | — | — | 4,952 | 4,945 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | — | 1,258 | j | — | — | 1,258 | 1,258 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairments | 4,100 | — | — | (4,100) | p | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 2,231 | — | (2,231) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 247,537 | (20,531) | (2,231) | (4,273) | 220,502 | 217,256 | 3,246 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 9,692 | (6,865) | e, f, h | (2,827) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | 5,073 | (34) | — | (5,039) | n | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 3,906 | (428) | j | (3,478) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 5,812 | — | — | 11,369 | 17,181 | 16,098 | 1,083 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 1,698 | — | — | — | 1,698 | 1,341 | 357 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss)/ Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 4,114 | $ | — | $ | — | $ | 11,369 | 15,483 | 14,757 | 726 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 4,952 | 4,945 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Operating Income (Loss) | $ | 20,435 | $ | 19,702 | $ | 733 |
Three Months Ended June 30, 2018 | |||||||||||||||||||||||||
Adjustments | |||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total Economic Income/(Loss) | Funds Consolidation | Other Adjustments | US GAAP | ||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 80,042 | $ | — | $ | 80,042 | $ | — | $ | 4,784 | (a) | $ | 84,826 | ||||||||||||
Brokerage | 113,186 | — | 113,186 | — | (9,901 | ) | (b) | 103,285 | |||||||||||||||||
Management fees | 10,938 | 1,548 | 12,486 | (612 | ) | (4,501 | ) | (c) | 7,373 | ||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 12,321 | (2,958 | ) | 9,363 | (8 | ) | (9,307 | ) | (c) | 48 | |||||||||||||||
Investment income (loss) | 18,476 | 1,478 | 19,954 | — | (19,954 | ) | (d)(g) | — | |||||||||||||||||
Interest and dividends | — | — | — | — | 25,109 | (b)(d) | 25,109 | ||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | — | — | — | (65 | ) | 401 | (e) | 336 | |||||||||||||||||
Aircraft lease revenue | — | — | — | — | 419 | (g) | 419 | ||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | — | — | — | — | 9,226 | (f) | 9,226 | ||||||||||||||||||
Other revenue | (811 | ) | 90 | (721 | ) | — | 1,597 | (f) | 876 | ||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | — | — | — | 3,075 | — | 3,075 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 234,152 | 158 | 234,310 | 2,390 | (2,127 | ) | 234,573 | ||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 3,134 | 990 | 4,124 | — | 20,182 | (b)(d) | $ | 24,306 | |||||||||||||||||
Total net revenues | 231,018 | (832 | ) | 230,186 | 2,390 | (22,309 | ) | 210,267 | |||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||
Non interest expense | 203,684 | 2,281 | 205,965 | — | 14,302 | (a)(e)(h)(i) | 220,267 | ||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | — | — | — | 3,149 | — | 3,149 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 203,684 | 2,281 | 205,965 | 3,149 | 14,302 | 223,416 | |||||||||||||||||||
Total other income (loss) | — | — | — | 23,411 | 23,737 | (c)(d)(i)(j) | 47,148 | ||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | — | — | — | — | 3,993 | (h) | 3,993 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 1,672 | 808 | 2,480 | 22,652 | (525 | ) | 24,607 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 25,662 | (3,921 | ) | 21,741 | — | (16,342 | ) | 5,399 | |||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 1,290 | 408 | 1,698 | — | — | 1,698 | |||||||||||||||||||
Economic income (loss) / Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 24,372 | (4,329 | ) | 20,043 | $ | — | $ | (16,342 | ) | $ | 3,701 | ||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 2,913 | 46 | 2,959 | ||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 27,285 | $ | (4,283 | ) | $ | 23,002 |
Six Months Ended June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
US GAAP | Reclassifications and Adjustments | Economic Income | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | Management Reclassifications | Fund Consolidation Reclassifications (k) | Income Statement Adjustments | Total Economic Income/(Loss) | Operating Company | Asset Company | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 309,010 | $ | (19,383) | a, b | $ | — | $ | — | $ | 289,627 | $ | 289,627 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 286,586 | 13,153 | c, h | — | — | 299,739 | 299,739 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 23,257 | 3,154 | d, e | 1,312 | — | 27,723 | 27,351 | 372 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | — | 42,288 | e | — | — | 42,288 | 43,449 | (1,161) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | — | 109,383 | f | — | — | 109,383 | 122,931 | (13,548) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 89,995 | (89,995) | c | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 508 | (558) | b | 50 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 16,438 | (16,438) | g | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenue | 3,340 | (2,822) | g | (18) | — | 500 | 498 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 3,515 | — | (3,515) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 732,649 | 38,782 | (2,171) | — | 769,260 | 783,595 | (14,335) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 88,096 | (70,505) | c | — | (2,242) | l | 15,349 | 12,445 | 2,904 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 644,553 | 109,287 | (2,171) | 2,242 | 753,911 | 771,150 | (17,239) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Compensation & Benefits | 429,710 | 1,076 | i | — | — | 430,786 | 429,650 | 1,136 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | — | 74,175 | e, j | — | (1,830) | m | 72,345 | 72,094 | 251 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | — | 84,121 | j | — | — | 84,121 | 84,109 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other non-compensation US GAAP expense | 197,030 | (197,030) | a, b, d, g, i | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 11,642 | — | — | (545) | p | 11,097 | 11,085 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | — | 3,479 | j | — | — | 3,479 | 3,479 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 4,299 | — | (4,299) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 642,681 | (34,179) | (4,299) | (2,375) | 601,828 | 600,417 | 1,411 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 116,724 | (146,902) | e, f, h | 30,178 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | 43,759 | (205) | — | (43,554) | n | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | (29,075) | (3,231) | j | 32,306 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 103,912 | — | — | 48,171 | 152,083 | 170,733 | (18,650) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 3,396 | — | — | — | 3,396 | 2,745 | 651 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss)/ Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 100,516 | $ | — | $ | — | $ | 48,171 | 148,687 | 167,988 | (19,301) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 11,097 | 11,085 | 12 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Operating Income (Loss) | $ | 159,784 | $ | 179,073 | $ | (19,289) |
Six Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Adjustments | |||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total Economic Income (Loss) | Funds Consolidation | Other Adjustments | US GAAP Net Income (Loss) | ||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 187,212 | $ | — | $ | 187,212 | $ | — | $ | 7,599 | (a) | $ | 194,811 | ||||||||||||
Brokerage | 225,829 | — | 225,829 | — | (16,984 | ) | (b) | 208,845 | |||||||||||||||||
Management fees | 19,695 | 1,203 | 20,898 | (1,066 | ) | (5,652 | ) | (c) | 14,180 | ||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 19,270 | 1,706 | 20,976 | (544 | ) | (20,409 | ) | (c) | 23 | ||||||||||||||||
Investment income (loss) | 13,001 | 4,467 | 17,468 | — | (17,468 | ) | (d) | — | |||||||||||||||||
Interest and dividends | — | — | — | — | 69,139 | (b)(d) | 69,139 | ||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | — | — | — | (67 | ) | 609 | (e) | 542 | |||||||||||||||||
Reinsurance premiums | — | — | — | — | 20,922 | (f) | 20,922 | ||||||||||||||||||
Other revenue | 5,427 | 51 | 5,478 | 12 | (3,499 | ) | (f) | 1,991 | |||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | — | — | — | 5,808 | — | 5,808 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 470,434 | 7,427 | 477,861 | 4,143 | 34,257 | 516,261 | |||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 10,615 | 2,655 | 13,270 | — | 55,342 | (b)(d) | 68,612 | ||||||||||||||||||
Total net revenues | 459,819 | 4,772 | 464,591 | 4,143 | (21,085 | ) | 447,649 | ||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||
Non interest expense | 421,562 | 4,442 | 426,004 | — | 34,084 | (a)(e)(h)(i) | 460,088 | ||||||||||||||||||
Goodwill impairment | — | — | — | — | 4,100 | 4,100 | |||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | — | — | — | 3,713 | — | 3,713 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 421,562 | 4,442 | 426,004 | 3,713 | 38,184 | 467,901 | |||||||||||||||||||
Total other income (loss) | — | — | — | 3,448 | 47,186 | (c)(d)(i) | 50,634 | ||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | — | — | — | — | 8,250 | (h) | 8,250 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 3,250 | 1,181 | 4,431 | 3,878 | (1,772 | ) | 6,537 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 35,007 | (851 | ) | 34,156 | — | (18,561 | ) | $ | 15,595 | ||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 2,717 | 679 | 3,396 | — | — | 3,396 | |||||||||||||||||||
Economic income (loss) / Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 32,290 | (1,530 | ) | 30,760 | $ | — | $ | (18,561 | ) | $ | 12,199 | ||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 9,884 | 24 | 9,908 | ||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 42,174 | $ | (1,506 | ) | $ | 40,668 |
Six Months Ended June 30, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
US GAAP | Reclassifications and Adjustments | Economic Income | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | Management Reclassifications | Fund Consolidation Reclassifications (k) | Income Statement Adjustments | Total Economic Income/(Loss) | Operating Company | Asset Company | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 194,811 | $ | (9,871) | a, b | $ | — | $ | 2,272 | o | $ | 187,212 | $ | 187,212 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 208,845 | 27,071 | c, h | — | — | 235,916 | 235,916 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 14,180 | 5,651 | d, e | 1,067 | — | 20,898 | 19,695 | 1,203 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 23 | 19,804 | e | 543 | 606 | o | 20,976 | 19,270 | 1,706 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | — | 7,381 | f | — | — | 7,381 | 2,914 | 4,467 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 69,139 | (69,139) | c | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 542 | (609) | b | 67 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 20,922 | (20,922) | g | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenue | 1,991 | 3,499 | g | (12) | — | 5,478 | 5,427 | 51 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 5,808 | — | (5,808) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 516,261 | (37,135) | (4,143) | 2,878 | 477,861 | 470,434 | 7,427 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 68,612 | (53,225) | c | — | (2,117) | l | 13,270 | 10,615 | 2,655 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 447,649 | 16,090 | (4,143) | 4,995 | 464,591 | 459,819 | 4,772 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Compensation & Benefits | 268,291 | 64 | i | — | — | 268,355 | 264,703 | 3,652 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | — | 74,475 | e, j | — | (1,185) | m | 73,290 | 71,428 | 1,862 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | — | 76,599 | j | — | — | 76,599 | 76,514 | 85 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other non-compensation US GAAP expense | 184,008 | (184,008) | a, b, d, g, i | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 9,908 | — | — | — | 9,908 | 9,884 | 24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | — | 2,283 | j | — | — | 2,283 | 2,283 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairment | 4,100 | — | — | (4,100) | p | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 3,713 | — | (3,713) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 470,020 | (30,587) | (3,713) | (5,285) | 430,435 | 424,812 | 5,623 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 50,634 | (47,186) | e, f, h | (3,448) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | 8,250 | 31 | — | (8,281) | n | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 4,418 | (540) | j | (3,878) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 15,595 | — | — | 18,561 | 34,156 | 35,007 | (851) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 3,396 | — | — | — | 3,396 | 2,717 | 679 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss)/ Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 12,199 | $ | — | $ | — | $ | 18,561 | 30,760 | 32,290 | (1,530) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 9,908 | 9,884 | 24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Operating Income (Loss) | $ | 40,668 | $ | 42,174 | $ | (1,506) |
Six Months Ended June 30, 2018 | |||||||||||||||||||||||||
Adjustments | |||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total Economic Income (Loss) | Funds Consolidation | Other Adjustments | US GAAP Net Income (Loss) | ||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 173,966 | $ | — | $ | 173,966 | $ | — | $ | 8,848 | (a) | $ | 182,814 | ||||||||||||
Brokerage | 227,257 | — | 227,257 | — | (18,239 | ) | (b) | 209,018 | |||||||||||||||||
Management fees | 22,217 | 3,396 | 25,613 | (1,815 | ) | (9,008 | ) | (c) | 14,790 | ||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 15,360 | (801 | ) | 14,559 | (17 | ) | (14,478 | ) | (c) | 64 | |||||||||||||||
Investment income (loss) | 36,710 | (2,454 | ) | 34,256 | — | (34,256 | ) | (d)(g) | — | ||||||||||||||||
Interest and dividends | — | — | — | — | 51,063 | (b)(d) | 51,063 | ||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | — | — | — | (133 | ) | 846 | (e) | 713 | |||||||||||||||||
Aircraft lease revenue | — | — | — | — | 1,134 | (g) | 1,134 | ||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | — | — | — | — | 17,873 | (f) | 17,873 | ||||||||||||||||||
Other revenue | (147 | ) | 313 | 166 | — | 2,046 | (f) | 2,212 | |||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | — | — | — | 6,276 | — | 6,276 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 475,363 | 454 | 475,817 | 4,311 | 5,829 | 485,957 | |||||||||||||||||||
Interest expense (Economic Income/(Loss)) / Interest and dividend expense (US GAAP) | 7,661 | 2,420 | 10,081 | — | 38,765 | (b)(d) | 48,846 | ||||||||||||||||||
Total net revenues | 467,702 | (1,966 | ) | 465,736 | 4,311 | (32,936 | ) | 437,111 | |||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||
Non interest expense | 410,059 | 5,239 | 415,298 | — | 28,284 | (a)(e)(h)(i) | 443,582 | ||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | — | — | — | 5,580 | — | 5,580 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 410,059 | 5,239 | 415,298 | 5,580 | 28,284 | 449,162 | |||||||||||||||||||
Total other income (loss) | — | — | — | 33,458 | 47,524 | (c)(d)(i)(j) | 80,982 | ||||||||||||||||||
Income taxes expense / (benefit) | — | — | — | — | 10,916 | (h) | 10,916 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 3,812 | 826 | 4,638 | 32,189 | (1,064 | ) | 35,763 | ||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 53,831 | (8,031 | ) | 45,800 | — | (23,548 | ) | 22,252 | |||||||||||||||||
Less: Preferred stock dividends | 2,581 | 815 | 3,396 | — | — | 3,396 | |||||||||||||||||||
Economic income (loss) / Income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 51,250 | (8,846 | ) | 42,404 | $ | — | $ | (23,548 | ) | $ | 18,856 | ||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 5,842 | 103 | 5,945 | ||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 57,092 | $ | (8,743 | ) | $ | 48,349 |
Management Reclassifications | ||||||||
Management reclassification adjustments and fund consolidation reclassification adjustments have no effect on economic income. These adjustments are reclassifications to change the location of certain line items. | ||||||||
a | Economic Income (Loss) presents underwriting expenses net of investment banking revenues. | |||||||
b | Economic Income (Loss) presents expenses reimbursed from clients and affiliates within their respective expense category but is included as a part of revenues under US GAAP. | |||||||
c | Economic Income (Loss) brokerage revenues included net securities borrowed and securities loaned activities which are shown gross in interest income and interest expense for US GAAP. | |||||||
d | Economic Income (Loss) recognizes revenues net of fund start-up costs and distribution fees paid to agents. | |||||||
e | Economic Income (Loss) recognizes the Company's proportionate share of management and incentive fees and associated share of expenses on a gross basis for certain real estate operating entities, the healthcare royalty business and the activist business. Additionally, carried interest, which the Company applies an equity ownership model to, is recorded in other income (loss) for US GAAP and is shown as incentive income for Economic Income (Loss). | |||||||
f | Economic Income (Loss) recognizes Company income from proprietary trading (including interest and dividends) for which the majority of this activity is shown in other income (loss) for US GAAP reporting. | |||||||
g | Economic Income (Loss) recognizes underwriting income from the Company's insurance related activities, net of expenses, within other revenue. The costs are recorded within expenses for US GAAP reporting. | |||||||
h | Economic Income (Loss) recognizes gains and losses on investments held as part of the Company's facilitation and trading business within brokerage revenues as these investments are directly related to the markets business activities. | |||||||
i | Economic Income (Loss) presents certain payments to associated banking partners as compensation rather than non-compensation expenses. | |||||||
j | Economic Income (Loss) presents US GAAP expenses as either Fixed non-compensation or Variable non-compensation expenses. The Company also presents US GAAP Income (loss) attributable to non-controlling interests within total other expenses for Economic Income (Loss). | |||||||
Fund Consolidation Reclassifications | ||||||||
k | The impacts of consolidation and the related elimination entries of the Consolidated Funds are not included in Economic Income (Loss). Adjustments to reconcile to US GAAP net income (loss) included elimination of incentive income and management fees earned from the Consolidated Funds and addition of investment fund expenses excluding management fees paid, investment fund revenues and investment income (loss). | |||||||
Income Statement Adjustments | ||||||||
l | Economic Income (Loss) excludes the amortization of discount on convertible debt. | |||||||
m | Economic Income (Loss) excludes acquisition related adjustments as management does not consider these items when evaluating the performance of the Company. | |||||||
n | Economic Income (Loss) excludes income taxes. | |||||||
o | For periods prior to the first quarter of 2020, Economic Income (Loss) records a) income from uncrystallized incentive fees and b) retainer fees, relating to investment banking activities, earned during the period that would otherwise be deferred until closing for US GAAP reporting. Similar amounts are not adjusted subsequently. | |||||||
p | Economic Income (Loss) excludes goodwill and intangible impairment. |
Subsidiary | Net Capital | Minimum Net Capital Requirement | Excess Net Capital | |||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen and Company | $ | 300,725 | $ | 4,287 | $ | 296,438 | ||||||||||||||||||||||||||
ATM Execution | $ | 5,154 | $ | 250 | $ | 4,904 | ||||||||||||||||||||||||||
Cowen Prime | $ | 20,238 | $ | 250 | $ | 19,988 | ||||||||||||||||||||||||||
Westminster | $ | 29,402 | $ | 250 | $ | 29,152 | ||||||||||||||||||||||||||
Cowen International Ltd | $ | 22,388 | $ | 12,104 | $ | 10,284 | ||||||||||||||||||||||||||
Cowen Execution Ltd | $ | 11,044 | $ | 2,781 | $ | 8,263 | ||||||||||||||||||||||||||
Cowen Asia | $ | 1,329 | $ | 387 | $ | 942 |
Subsidiary | Net Capital | Minimum Net Capital Requirement | Excess Net Capital | |||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||
Cowen and Company | $ | 95,807 | $ | 1,000 | $ | 94,807 | ||||||
Cowen Execution | $ | 116,967 | $ | 2,541 | $ | 114,426 | ||||||
ATM Execution | $ | 5,375 | $ | 250 | $ | 5,125 | ||||||
Cowen Prime | $ | 12,091 | $ | 250 | $ | 11,841 | ||||||
Westminster | $ | 21,602 | $ | 250 | $ | 21,352 | ||||||
Cowen International Ltd | $ | 15,479 | $ | 8,562 | $ | 6,917 | ||||||
Cowen Execution Ltd | $ | 5,158 | $ | 3,087 | $ | 2,071 | ||||||
Cowen and Company (Asia) Limited | $ | 1,092 | $ | 384 | $ | 708 |
Lender | Contractual Amount | Available Amount | Maturity Date | Description | ||||||||||||||||||||||||||||
Pledge Lines | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Texas Capital Bank | $ | 75,000 | $ | 75,000 | None | Secured Depository Trust Company Pledge Line | ||||||||||||||||||||||||||
BMO Harris Bank | 75,000 | 75,000 | None | Secured Tri-Party Pledge Facility | ||||||||||||||||||||||||||||
BMO Harris Bank | 150,000 | 150,000 | None | Secured Depository Trust Company Pledge Line | ||||||||||||||||||||||||||||
Total | 300,000 | 300,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Spike Line | ||||||||||||||||||||||||||||||||
BMO Harris Bank Canadian Imperial Bank of Commerce Texas Capital Bank | 70,000 | 70,000 | August 21, 2020 | Unsecured committed spike line facility to cover short term increases in National Securities Clearing Corporation margin deposit requirements | ||||||||||||||||||||||||||||
Revolving Credit Facility | ||||||||||||||||||||||||||||||||
BMO Harris Bank | 25,000 | 25,000 | December 2, 2021 | Unsecured Corporate Revolver | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Credit Lines | $ | 395,000 | $ | 395,000 |
Lender | Contractual Amount | Available Amount | Maturity Date | Description | ||||||||
Pledge Lines | (dollars in thousands) | |||||||||||
Texas Capital Bank | $ | 75,000 | $ | 75,000 | None | Secured Depository Trust Company Pledge Line | ||||||
BMO Harris Bank | 75,000 | 75,000 | None | Secured Tri-Party Pledge Facility | ||||||||
BMO Harris Bank | 150,000 | 150,000 | None | Secured Depository Trust Company Pledge Line | ||||||||
Total | 300,000 | 300,000 | ||||||||||
Revolving Credit Facility | ||||||||||||
BMO Harris Bank Canadian Imperial Bank of Commerce Texas Capital Bank | 70,000 | 70,000 | August 23, 2019 | (Syndicated) Unsecured liquidity facility to cover increases in National Securities Clearing Corporation margin deposit requirements | ||||||||
Total Credit Lines | $ | 370,000 | $ | 370,000 |
Capability | Private Healthcare Investments | Healthcare Royalties | Activism | Merger Arbitrage | Sustainability | Other (a) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AUM | $819 | $3,474 | $5,831 | $471 | $207 | $689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Team | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Private Equity | ü | ü | ü | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Hedge Fund | ü | ü | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Managed Account | ü | ü | ü | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
UCITS | ü | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | ü |
Strategy | Net Value | % of Stockholders' Equity | Strategy | Net Value | % of Stockholders' Equity | |||||||||||
(dollars in millions) | (dollars in millions) | |||||||||||||||
Op Co | Op Co | |||||||||||||||
Broker dealer capital and related trading | $ | 400.3 | 49% | |||||||||||||
Broker-dealer capital and related trading | Broker-dealer capital and related trading | $ | 576.0 | 69% | ||||||||||||
Public and Private Healthcare | 57.3 | 7% | Public and Private Healthcare | 54.3 | 7% | |||||||||||
Liquid Alternative Trading | 71.4 | 9% | Liquid Alternative Trading | 66.9 | 8% | |||||||||||
Other | Other | 14.6 | 2% | |||||||||||||
Asset Co | Asset Co | |||||||||||||||
Private Investments | 128.6 | 16% | Private Investments | 122.3 | 15% | |||||||||||
Private Real Estate | 20.4 | 2% | Private Real Estate | 2.1 | —% | |||||||||||
Total | 678.0 | 83% | Total | 836.2 | 93% | |||||||||||
Stockholders' Equity | $ | 817.4 | 100% | |||||||||||||
Cowen Inc. Stockholders' Equity | Cowen Inc. Stockholders' Equity | $ | 901.7 | 100% |
Condensed Consolidated Statements of Operations | ||||||||||||||
(unaudited) | ||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Period to Period | |||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | |||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
Revenues | ||||||||||||||
Investment banking | $ | 114,705 | $ | 84,826 | $ | 29,879 | 35 | % | ||||||
Brokerage | 111,382 | 103,285 | 8,097 | 8 | % | |||||||||
Management fees | 7,039 | 7,373 | (334 | ) | (5 | )% | ||||||||
Incentive income | 8 | 48 | (40 | ) | (83 | )% | ||||||||
Interest and dividends | 40,047 | 25,109 | 14,938 | 59 | % | |||||||||
Reimbursement from affiliates | 254 | 336 | (82 | ) | (24 | )% | ||||||||
Aircraft lease revenue | — | 419 | (419 | ) | (100 | )% | ||||||||
Reinsurance premiums | 14,331 | 9,226 | 5,105 | 55 | % | |||||||||
Other revenues | 930 | 876 | 54 | 6 | % | |||||||||
Consolidated Funds revenues | 3,468 | 3,075 | 393 | 13 | % | |||||||||
Total revenues | 292,164 | 234,573 | 57,591 | 25 | % | |||||||||
Interest and dividends expense | 39,528 | 24,306 | 15,222 | 63 | % | |||||||||
Total net revenues | 252,636 | 210,267 | 42,369 | 20 | % | |||||||||
Expenses | ||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 135,984 | 131,845 | 4,139 | 3 | % | |||||||||
Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 10,782 | 9,924 | 858 | 9 | % | |||||||||
Operating, general, administrative and other expenses | 89,063 | 75,304 | 13,759 | 18 | % | |||||||||
Depreciation and amortization expense | 4,952 | 3,194 | 1,758 | 55 | % | |||||||||
Goodwill impairment | 4,100 | — | 4,100 | NM | ||||||||||
Consolidated Funds expenses | 2,231 | 3,149 | (918 | ) | (29 | )% | ||||||||
Total expenses | 247,112 | 223,416 | 23,696 | 11 | % | |||||||||
Other income (loss) | ||||||||||||||
Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 3,910 | 16,719 | (12,809 | ) | (77 | )% | ||||||||
Gain/(loss) on debt extinguishment | — | (556 | ) | 556 | NM | |||||||||
Consolidated Funds net gains (losses) | 5,782 | 30,985 | (25,203 | ) | (81 | )% | ||||||||
Total other income (loss) | 9,692 | 47,148 | (37,456 | ) | (79 | )% | ||||||||
Income (loss) before income taxes | 15,216 | 33,999 | (18,783 | ) | (55 | )% | ||||||||
Income tax expense (benefit) | 5,073 | 3,993 | 1,080 | 27 | % | |||||||||
Net income (loss) | 10,143 | 30,006 | (19,863 | ) | (66 | )% | ||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 4,331 | 24,607 | (20,276 | ) | (82 | )% | ||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 5,812 | 5,399 | 413 | 8 | % | |||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | — | — | % | |||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 4,114 | $ | 3,701 | $ | 413 | 11 | % |
Condensed Consolidated Statements of Operations | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Period to Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(unaudited) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 203,982 | $ | 114,705 | $ | 89,277 | 78 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 147,224 | 111,382 | 35,842 | 32 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 11,653 | 7,039 | 4,614 | 66 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income | — | 8 | (8) | (100) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 47,918 | 40,047 | 7,871 | 20 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 247 | 254 | (7) | (3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 5,967 | 14,331 | (8,364) | (58) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 1,490 | 930 | 560 | 60 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 359 | 3,468 | (3,109) | (90) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 418,840 | 292,164 | 126,676 | 43 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends expense | 49,304 | 39,528 | 9,776 | 25 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 369,536 | 252,636 | 116,900 | 46 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 305,282 | 136,409 | 168,873 | 124 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 6,434 | 10,782 | (4,348) | (40) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating, general, administrative and other expenses | 92,027 | 89,063 | 2,964 | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization expense | 6,200 | 4,952 | 1,248 | 25 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairment | — | 4,100 | (4,100) | (100) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 1,585 | 2,231 | (646) | (29) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 411,528 | 247,537 | 163,991 | 66 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 196,502 | 3,910 | 192,592 | (4,926) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds net gains (losses) | 37,370 | 5,782 | 31,588 | (546) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total other income (loss) | 233,872 | 9,692 | 224,180 | (2,313) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes | 191,880 | 14,791 | 177,089 | (1,197) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense (benefit) | 44,932 | 5,073 | 39,859 | (786) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | 146,948 | 9,718 | 137,230 | (1,412) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 33,113 | 3,906 | 29,207 | 748 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 113,835 | 5,812 | 108,023 | (1,859) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 1,698 | 1,698 | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 112,137 | $ | 4,114 | $ | 108,023 | (2,626) | % |
Condensed Consolidated Statements of Operations | Condensed Consolidated Statements of Operations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(unaudited) | (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | Period to Period | Six Months Ended June 30, | Period to Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | 2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 194,811 | $ | 182,814 | $ | 11,997 | 7 | % | Investment banking | $ | 309,010 | $ | 194,811 | $ | 114,199 | 59 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 208,845 | 209,018 | (173 | ) | — | % | Brokerage | 286,586 | 208,845 | 77,741 | 37 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 14,180 | 14,790 | (610 | ) | (4 | )% | Management fees | 23,257 | 14,180 | 9,077 | 64 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income | 23 | 64 | (41 | ) | (64 | )% | Incentive income | — | 23 | (23) | (100) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends | 69,139 | 51,063 | 18,076 | 35 | % | Interest and dividends | 89,995 | 69,139 | 20,856 | 30 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | 542 | 713 | (171 | ) | (24 | )% | Reimbursement from affiliates | 508 | 542 | (34) | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Aircraft lease revenue | — | 1,134 | (1,134 | ) | (100 | )% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance premiums | 20,922 | 17,873 | 3,049 | 17 | % | Reinsurance premiums | 16,438 | 20,922 | (4,484) | (21) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 1,991 | 2,212 | (221 | ) | (10 | )% | Other revenues | 3,340 | 1,991 | 1,349 | 68 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds revenues | 5,808 | 6,276 | (468 | ) | (7 | )% | Consolidated Funds revenues | 3,515 | 5,808 | (2,293) | (39) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 516,261 | 485,957 | 30,304 | 6 | % | Total revenues | 732,649 | 516,261 | 216,388 | 42 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and dividends expense | 68,612 | 48,846 | 19,766 | 40 | % | Interest and dividends expense | 88,096 | 68,612 | 19,484 | 28 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 447,649 | 437,111 | 10,538 | 2 | % | Total net revenues | 644,553 | 447,649 | 196,904 | 44 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses | Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 266,172 | 266,985 | (813 | ) | — | % | Employee compensation and benefits | 429,710 | 268,291 | 161,419 | 60 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 16,944 | 18,655 | (1,711 | ) | (9 | )% | Reinsurance claims, commissions and amortization of deferred acquisition costs | 16,864 | 16,944 | (80) | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating, general, administrative and other expenses | 167,064 | 151,523 | 15,541 | 10 | % | Operating, general, administrative and other expenses | 180,166 | 167,064 | 13,102 | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization expense | 9,908 | 6,419 | 3,489 | 54 | % | Depreciation and amortization expense | 11,642 | 9,908 | 1,734 | 18 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Goodwill impairment | 4,100 | — | 4,100 | NM | Goodwill impairment | — | 4,100 | (4,100) | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds expenses | 3,713 | 5,580 | (1,867 | ) | (33 | )% | Consolidated Funds expenses | 4,299 | 3,713 | 586 | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 467,901 | 449,162 | 18,739 | 4 | % | Total expenses | 642,681 | 470,020 | 172,661 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | Other income (loss) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 42,994 | 32,688 | 10,306 | 32 | % | Net gains (losses) on securities, derivatives and other investments | 152,519 | 42,994 | 109,525 | 255 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain/(loss) on debt extinguishment | — | (556 | ) | 556 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Funds net gains (losses) | 7,640 | 48,850 | (41,210 | ) | (84 | )% | Consolidated Funds net gains (losses) | (35,795) | 7,640 | (43,435) | (569) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total other income (loss) | 50,634 | 80,982 | (30,348 | ) | (37 | )% | Total other income (loss) | 116,724 | 50,634 | 66,090 | 131 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes | 30,382 | 68,931 | (38,549 | ) | (56 | )% | Income (loss) before income taxes | 118,596 | 28,263 | 90,333 | 320 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense (benefit) | 8,250 | 10,916 | (2,666 | ) | (24 | )% | Income tax expense (benefit) | 43,759 | 8,250 | 35,509 | 430 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | 22,132 | 58,015 | (35,883 | ) | (62 | )% | Net income (loss) | 74,837 | 20,013 | 54,824 | 274 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to redeemable non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | 6,537 | 35,763 | (29,226 | ) | (82 | )% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | Net income (loss) attributable to non-controlling interests in consolidated subsidiaries and investment funds | (29,075) | 4,418 | (33,493) | (758) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 15,595 | 22,252 | (6,657 | ) | (30 | )% | Net income (loss) attributable to Cowen Inc. | 103,912 | 15,595 | 88,317 | 566 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 3,396 | 3,396 | — | — | % | Preferred stock dividends | 3,396 | 3,396 | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 12,199 | $ | 18,856 | $ | (6,657 | ) | (35 | )% | Net income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | $ | 100,516 | $ | 12,199 | $ | 88,317 | 724 | % |
(unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | |||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total | Operating Company | Asset Company | Total | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 104,216 | $ | — | $ | 104,216 | $ | 80,042 | $ | — | $ | 80,042 | $ | 24,174 | 30 | % | ||||||||||||||
Brokerage | 120,672 | — | 120,672 | 113,186 | — | 113,186 | 7,486 | 7 | % | |||||||||||||||||||||
Management fees | 9,968 | 500 | 10,468 | 10,938 | 1,548 | 12,486 | (2,018 | ) | (16 | )% | ||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 2,633 | 1,596 | 4,229 | 12,321 | (2,958 | ) | 9,363 | (5,134 | ) | (55 | )% | |||||||||||||||||||
Investment income (loss) | (3,141 | ) | 3,626 | 485 | 18,476 | 1,478 | 19,954 | (19,469 | ) | (98 | )% | |||||||||||||||||||
Other income (loss) | 4,304 | 15 | 4,319 | (811 | ) | 90 | (721 | ) | 5,040 | (699 | )% | |||||||||||||||||||
Total economic income revenues | 238,652 | 5,737 | 244,389 | 234,152 | 158 | 234,310 | 10,079 | 4 | % | |||||||||||||||||||||
Interest expense | 5,298 | 1,408 | 6,706 | 3,134 | 990 | 4,124 | 2,582 | 63 | % | |||||||||||||||||||||
Total net revenues | $ | 233,354 | $ | 4,329 | $ | 237,683 | $ | 231,018 | $ | (832 | ) | $ | 230,186 | $ | 7,497 | 3 | % |
(unaudited) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 190,430 | $ | 104,216 | $ | 86,214 | 83 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 167,067 | 124,044 | 43,023 | 35 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 14,234 | 9,968 | 4,266 | 43 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 45,392 | 2,633 | 42,759 | 1,624 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | 142,379 | (6,513) | 148,892 | (2,286) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | (62) | 4,304 | (4,366) | (101) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total economic income revenues | 559,440 | 238,652 | 320,788 | 134 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 6,102 | 5,298 | 804 | 15 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 553,338 | 233,354 | 319,984 | 137 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 304,644 | 134,454 | 170,190 | 127 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | 34,755 | 37,171 | (2,416) | (6) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | 40,817 | 39,428 | 1,389 | 4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 5,657 | 4,945 | 712 | 14 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | 1,739 | 1,258 | 481 | 38 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 387,612 | 217,256 | 170,356 | 78 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 165,726 | 16,098 | 149,628 | 929 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 1,387 | 1,341 | 46 | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 164,339 | 14,757 | 149,582 | 1,014 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 5,657 | 4,945 | 712 | 14 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 169,996 | $ | 19,702 | 150,294 | 763 | % |
Three Months Ended June 30, | Period-to-Period | Three Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | 2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—fixed: | Non-compensation expenses—fixed: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Communications | $ | 7,692 | $ | 7,105 | $ | 587 | 8 | % | Communications | $ | 7,286 | $ | 7,660 | $ | (374) | (5) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 7,413 | 5,280 | 2,133 | 40 | % | Professional, advisory and other fees | 6,722 | 6,549 | 173 | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy and equipment | 10,113 | 9,923 | 190 | 2 | % | Occupancy and equipment | 8,647 | 10,006 | (1,359) | (14) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service fees | 5,653 | 4,809 | 844 | 18 | % | Service fees | 6,703 | 5,624 | 1,079 | 19 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses from equity investments | 2,097 | 2,781 | (684 | ) | (25 | )% | Expenses from equity investments | 1,253 | 2,092 | (839) | (40) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | (270 | ) | (401 | ) | 131 | (33 | )% | Reimbursement from affiliates | (32) | (67) | 35 | (52) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 5,717 | 4,967 | 750 | 15 | % | Other | 4,176 | 5,307 | (1,131) | (21) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 38,415 | $ | 34,464 | $ | 3,951 | 11 | % | Total | $ | 34,755 | $ | 37,171 | $ | (2,416) | (6) | % |
Three Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—Variable: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | $ | 34,795 | $ | 26,837 | $ | 7,958 | 30 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners syndication costs | — | 132 | (132) | (100) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses related to Luxembourg companies | 2,450 | 669 | 1,781 | 266 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Marketing and business development | 1,820 | 11,091 | (9,271) | (84) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 1,752 | 699 | 1,053 | 151 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 40,817 | $ | 39,428 | $ | 1,389 | 4 | % |
Three Months Ended June 30, | Period-to-Period | |||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | |||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
Non-compensation expenses—Variable: | ||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | $ | 26,860 | $ | 28,310 | $ | (1,450 | ) | (5 | )% | |||||
Healthcare Royalty Partners syndication costs | 132 | 132 | — | — | % | |||||||||
Expenses related to Luxembourg reinsurance companies | 669 | 924 | (255 | ) | (28 | )% | ||||||||
Marketing and business development | 11,044 | 7,556 | 3,488 | 46 | % | |||||||||
Other | 1,244 | 315 | 929 | 295 | % | |||||||||
Total | $ | 39,949 | $ | 37,237 | $ | 2,712 | 7 | % |
(unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | |||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||||||||
Operating Company | Asset Company | Total | Operating Company | Asset Company | Total | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 187,212 | $ | — | $ | 187,212 | $ | 173,966 | $ | — | $ | 173,966 | $ | 13,246 | 8 | % | ||||||||||||||
Brokerage | 225,829 | — | 225,829 | 227,257 | — | 227,257 | (1,428 | ) | (1 | )% | ||||||||||||||||||||
Management fees | 19,695 | 1,203 | 20,898 | 22,217 | 3,396 | 25,613 | (4,715 | ) | (18 | )% | ||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 19,270 | 1,706 | 20,976 | 15,360 | (801 | ) | 14,559 | 6,417 | 44 | % | ||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | 13,001 | 4,467 | 17,468 | 36,710 | (2,454 | ) | 34,256 | (16,788 | ) | (49 | )% | |||||||||||||||||||
Other income (loss) | 5,427 | 51 | 5,478 | (147 | ) | 313 | 166 | 5,312 | 3,200 | % | ||||||||||||||||||||
Total economic income revenues | 470,434 | 7,427 | 477,861 | 475,363 | 454 | 475,817 | 2,044 | — | % | |||||||||||||||||||||
Interest expense | 10,615 | 2,655 | 13,270 | 7,661 | 2,420 | 10,081 | 3,189 | 32 | % | |||||||||||||||||||||
Total net revenues | $ | 459,819 | $ | 4,772 | $ | 464,591 | $ | 467,702 | $ | (1,966 | ) | $ | 465,736 | $ | (1,145 | ) | — | % |
Six Months Ended June 30, | Period-to-Period | |||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | |||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
Non-compensation expenses—fixed: | ||||||||||||||
Communications | $ | 15,394 | $ | 14,653 | $ | 741 | 5 | % | ||||||
Professional, advisory and other fees | 14,184 | 11,033 | 3,151 | 29 | % | |||||||||
Occupancy and equipment | 19,691 | 19,404 | 287 | 1 | % | |||||||||
Service fees | 11,308 | 9,975 | 1,333 | 13 | % | |||||||||
Expenses from equity investments | 3,620 | 5,657 | (2,037 | ) | (36 | )% | ||||||||
Reimbursement from affiliates | (600 | ) | (844 | ) | 244 | (29 | )% | |||||||
Other | 9,693 | 8,821 | 872 | 10 | % | |||||||||
Total | $ | 73,290 | $ | 68,699 | $ | 4,591 | 7 | % |
Six Months Ended June 30, | Period-to-Period | |||||||||||||
2019 | 2018 | $ Change | % Change | |||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
Non-compensation expenses—Variable: | ||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | $ | 52,292 | $ | 56,936 | $ | (4,644 | ) | (8 | )% | |||||
HealthCare Royalty Partners syndication costs | 264 | 264 | — | — | % | |||||||||
Expenses related to Luxembourg companies | 1,498 | 1,695 | (197 | ) | (12 | )% | ||||||||
Marketing and business development | 22,047 | 15,447 | 6,600 | 43 | % | |||||||||
Other | 1,523 | 882 | 641 | 73 | % | |||||||||
Total | $ | 77,624 | $ | 75,224 | $ | 2,400 | 3 | % |
(unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | $ | 168 | $ | 500 | $ | (332) | (66) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 983 | 1,596 | (613) | (38) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | (1,893) | 3,626 | (5,519) | (152) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 2 | 15 | (13) | (87) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total economic income revenues | (740) | 5,737 | (6,477) | (113) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 1,469 | 1,408 | 61 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | (2,209) | 4,329 | (6,538) | (151) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 438 | 1,955 | (1,517) | (78) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | 105 | 1,244 | (1,139) | (92) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | 5 | 40 | (35) | (88) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 6 | 7 | (1) | (14) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 554 | 3,246 | (2,692) | (83) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | (2,763) | 1,083 | (3,846) | (355) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 311 | 357 | (46) | (13) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic income (loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | (3,074) | 726 | $ | (3,800) | (523) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 6 | 7 | (1) | (14) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | (3,068) | $ | 733 | $ | (3,801) | (519) | % |
Three Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—fixed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Communications | $ | 15 | $ | 32 | $ | (17) | (53) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 228 | 864 | (636) | (74) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy and equipment | 32 | 107 | (75) | (70) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service fees | 39 | 29 | 10 | 34 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | (240) | (226) | (14) | 6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 31 | 438 | (407) | (93) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 105 | $ | 1,244 | $ | (1,139) | (92) | % |
(unaudited) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment banking | $ | 289,627 | $ | 187,212 | $ | 102,415 | 55 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage | 299,739 | 235,916 | 63,823 | 27 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 27,351 | 19,695 | 7,656 | 39 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | 43,449 | 19,270 | 24,179 | 125 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | 122,931 | 2,914 | 120,017 | 4,119 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 498 | 5,427 | (4,929) | (91) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total economic income revenues | 783,595 | 470,434 | 313,161 | 67 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 12,445 | 10,615 | 1,830 | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | 771,150 | 459,819 | 311,331 | 68 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 429,650 | 264,703 | 164,947 | 62 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | 72,094 | 71,428 | 666 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | 84,109 | 76,514 | 7,595 | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 11,085 | 9,884 | 1,201 | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-Controlling Interest | 3,479 | 2,283 | 1,196 | 52 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 600,417 | 424,812 | 175,605 | 41 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | 170,733 | 35,007 | 135,726 | 388 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 2,745 | 2,717 | 28 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | 167,988 | 32,290 | 135,698 | 420 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 11,085 | 9,884 | 1,201 | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | 179,073 | $ | 42,174 | $ | 136,899 | 325 | % |
Six Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—fixed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Communications | $ | 15,033 | $ | 15,314 | $ | (281) | (2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 13,874 | 13,171 | 703 | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy and equipment | 17,808 | 19,420 | (1,612) | (8) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service fees | 13,511 | 11,222 | 2,289 | 20 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses from equity investments | 3,626 | 3,620 | 6 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | (72) | (113) | 41 | (36) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 8,314 | 8,794 | (480) | (5) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 72,094 | $ | 71,428 | $ | 666 | 1 | % |
Six Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—Variable: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brokerage and trade execution costs | $ | 67,460 | $ | 52,246 | $ | 15,214 | 29 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners syndication costs | — | 264 | (264) | (100) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses related to Luxembourg companies | 3,107 | 1,498 | 1,609 | 107 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Marketing and business development | 11,185 | 20,992 | (9,807) | (47) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 2,357 | 1,514 | 843 | 56 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 84,109 | $ | 76,514 | $ | 7,595 | 10 | % |
(unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | Total Period-to-Period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management fees | 372 | 1,203 | (831) | (69) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Incentive income (loss) | (1,161) | 1,706 | (2,867) | (168) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment income (loss) | (13,548) | 4,467 | (18,015) | (403) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | 2 | 51 | (49) | (96) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total economic income revenues | (14,335) | 7,427 | (21,762) | (293) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 2,904 | 2,655 | 249 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net revenues | $ | (17,239) | $ | 4,772 | $ | (22,011) | (461) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefits | 1,136 | 3,652 | (2,516) | (69) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed non-compensation expense | 251 | 1,862 | (1,611) | (87) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variable non-compensation expense | 12 | 85 | (73) | (86) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation & Amortization | 12 | 24 | (12) | (50) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 1,411 | 5,623 | (4,212) | (75) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) attributable to Cowen Inc. | (18,650) | (851) | (17,799) | 2,092 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 651 | 679 | (28) | (4) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic Income (Loss) attributable to Cowen Inc. common stockholders | (19,301) | (1,530) | (17,771) | 1,162 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add back: Depreciation and amortization expense | 12 | 24 | (12) | (50) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Economic operating income (loss) | $ | (19,289) | $ | (1,506) | $ | (17,783) | 1,181 | % |
Six Months Ended June 30, | Period-to-Period | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-compensation expenses—fixed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Communications | $ | 29 | $ | 79 | $ | (50) | (63) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional, advisory and other fees | 508 | 1,014 | (506) | (50) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy and equipment | 71 | 271 | (200) | (74) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service fees | 54 | 86 | (32) | (37) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reimbursement from affiliates | (487) | (487) | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 76 | 899 | (823) | (92) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 251 | $ | 1,862 | $ | (1,611) | (87) | % |
Entity | Unfunded Commitments | Commitment term | ||||
(dollars in thousands) | ||||||
Real estate (a) | $ | 23,749 | (a) | |||
HealthCare Royalty Partners funds (b) | 5,665 | 2 years | ||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. (formerly Formation8 Partners Hardware Fund I, L.P.) | 119 | 5 years | ||||
Lagunita Biosciences, LLC | 500 | 3 years | ||||
Eclipse Fund II, L.P. | 225 | 6 years | ||||
Eclipse Continuity Fund I, L.P. | 210 | 7 years | ||||
Cowen Healthcare Investments II LP | 6,891 | 2 years |
Entity | Unfunded Commitments | Commitment term | ||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
HealthCare Royalty Partners funds (a) | $ | 7,971 | 4.5 years | |||||||||||
Eclipse Ventures Fund I, L.P. | $ | 81 | 4.5 years | |||||||||||
Lagunita Biosciences, LLC | $ | 250 | 3.3 years | |||||||||||
Eclipse Fund II, L.P. | $ | 120 | 5.5 years | |||||||||||
Eclipse Continuity Fund I, L.P. | $ | 68 | 6.5 years | |||||||||||
Cowen Healthcare Investments II LP | $ | 1,201 | 1.5 years | |||||||||||
Cowen Healthcare Investments III LP | $ | 8,035 | 6.5 years | |||||||||||
Cowen Sustainable Investments I LP | $ | 12,989 | 9.5 years |
Subsidiary | Net Capital | Net Capital Requirement | Excess Net Capital | Subsidiary | Net Capital | Net Capital Requirement | Excess Net Capital | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | (dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen and Company | $ | 95,807 | $ | 1,000 | $ | 94,807 | Cowen and Company | $ | 300,725 | $ | 4,287 | $ | 296,438 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Execution | $ | 116,967 | $ | 2,541 | $ | 114,426 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ATM Execution | $ | 5,375 | $ | 250 | $ | 5,125 | ATM Execution | $ | 5,154 | $ | 250 | $ | 4,904 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Prime | $ | 12,091 | $ | 250 | $ | 11,841 | Cowen Prime | $ | 20,238 | $ | 250 | $ | 19,988 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Westminster | $ | 21,602 | $ | 250 | $ | 21,352 | Westminster | $ | 29,402 | $ | 250 | $ | 29,152 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen International Ltd | $ | 15,479 | $ | 8,562 | $ | 6,917 | Cowen International Ltd | $ | 22,388 | $ | 12,104 | $ | 10,284 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Execution Ltd | $ | 5,158 | $ | 3,087 | $ | 2,071 | Cowen Execution Ltd | $ | 11,044 | $ | 2,781 | $ | 8,263 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen and Company (Asia) Limited | $ | 1,092 | $ | 384 | $ | 708 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cowen Asia | Cowen Asia | $ | 1,329 | $ | 387 | $ | 942 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2019 | 2018 | (dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease Cost | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Finance Lease Cost: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease cost | Lease cost | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Finance lease cost: | Finance lease cost: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of finance lease right-of-use assets | $ | 299 | $ | 363 | $ | 667 | $ | 715 | Amortization of finance lease right-of-use assets | $ | 308 | $ | 299 | $ | 615 | $ | 667 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest on lease liabilities | 56 | 52 | 118 | 97 | Interest on lease liabilities | 43 | 56 | 92 | 118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Information | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other information | Other information | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating cash flows from finance leases | 118 | 97 | Operating cash flows from finance leases | 92 | 118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Financing cash flows from finance leases | $ | 668 | $ | 1,133 | Financing cash flows from finance leases | $ | 604 | $ | 668 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | Weighted average remaining lease term - operating leases (in years) | 2.72 | 3.70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average discount rate - operating leases | Weighted average discount rate - operating leases | 4.88 | % | 4.93 | % |
Location | Amount | Maturity | ||||
(dollars in thousands) | ||||||
Boston | $ | 390 | March 2020 | |||
New York | $ | 356 | April 2020 | |||
New York | $ | 71 | October 2019 | |||
New York | $ | 398 | October 2019 | |||
New York | $ | 1,687 | October 2019 | |||
New York | $ | 1,617 | November 2019 | |||
San Francisco | $ | 711 | October 2025 |
Location | Amount | Maturity | ||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||
New York | $ | 358 | April 2021 | |||||||||||
New York | $ | 1,424 | October 2020 | |||||||||||
New York | $ | 1,636 | November 2020 | |||||||||||
Boston | $ | 385 | March 2021 | |||||||||||
San Francisco | $ | 712 | October 2025 |
Total | < 1 Year | 1-3 Years | 3-5 Years | More Than 5 Years | |||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||
Equipment, Aircraft, Service and Facility Leases | |||||||||||||||||||
Real Estate and Other Facility Rental | $ | 122,752 | $ | 11,893 | $ | 47,506 | $ | 37,428 | $ | 25,925 | |||||||||
Service Payments | 42,673 | 11,827 | 15,744 | 8,771 | 6,331 | ||||||||||||||
Operating Equipment Leases | 544 | 202 | 337 | 5 | — | ||||||||||||||
Aircraft Lease | 105 | 105 | — | — | — | ||||||||||||||
Total | 166,074 | 24,027 | 63,587 | 46,204 | 32,256 | ||||||||||||||
Debt | |||||||||||||||||||
Convertible Debt | 149,175 | 2,025 | 8,100 | 139,050 | — | ||||||||||||||
Notes Payable | 504,930 | 10,868 | 43,472 | 43,472 | 407,118 | ||||||||||||||
Finance Lease Obligation | 4,788 | 571 | 2,716 | 1,501 | — | ||||||||||||||
Term Loan | 29,897 | 863 | 29,034 | — | — | ||||||||||||||
Other Notes Payable | 1,214 | 1,214 | — | — | — | ||||||||||||||
Total | $ | 690,004 | $ | 15,541 | $ | 83,322 | $ | 184,023 | $ | 407,118 |
Total | < 1 Year | 1-3 Years | 3-5 Years | More Than 5 Years | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equipment, Service and Facility Leases | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate and Other Facility Rental | $ | 98,275 | $ | 10,597 | $ | 45,228 | $ | 32,370 | $ | 10,080 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Service Payments | 60,003 | 15,183 | 33,280 | 7,139 | 4,401 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Equipment Leases | 499 | 182 | 314 | 3 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 158,777 | 25,962 | 78,822 | 39,512 | 14,481 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Convertible Debt | 145,125 | 2,025 | 143,100 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Notes Payable | 515,443 | 11,774 | 47,096 | 122,269 | 334,304 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Finance Lease Obligation | 3,568 | 589 | 2,557 | 422 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Notes Payable | 4,139 | 1,817 | 1,186 | 1,136 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 668,275 | $ | 16,205 | $ | 193,939 | $ | 123,827 | $ | 334,304 |
Convertible Debt | Notes Payable | Other Notes Payable | Finance Lease Obligation | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | $ | 2,025 | $ | 11,774 | $ | 1,817 | $ | 589 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 | 4,050 | 23,548 | 593 | 1,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 | 139,050 | 23,548 | 593 | 1,163 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | — | 23,548 | 593 | 411 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2024 | — | 98,721 | 543 | 11 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Thereafter | — | 334,304 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | 145,125 | 515,443 | 4,139 | 3,568 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less (a) | (23,930) | (208,216) | (354) | (251) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 121,195 | $ | 307,227 | $ | 3,785 | $ | 3,317 |
Convertible Debt | Notes Payable | Term Loan | Other Notes Payable | Finance Lease Obligation | |||||||||||||||
(dollars in thousands) | |||||||||||||||||||
2019 | $ | 2,025 | $ | 10,868 | $ | 863 | $ | 1,214 | $ | 571 | |||||||||
2020 | 4,050 | 21,736 | 29,034 | — | 1,358 | ||||||||||||||
2021 | 4,050 | 21,736 | — | — | 1,358 | ||||||||||||||
2022 | 139,050 | 21,736 | — | — | 1,127 | ||||||||||||||
2023 | — | 21,736 | — | — | 374 | ||||||||||||||
Thereafter | — | 407,118 | — | — | — | ||||||||||||||
Subtotal | 149,175 | 504,930 | 29,897 | 1,214 | 4,788 | ||||||||||||||
Less (a) | (32,902 | ) | (223,386 | ) | (1,697 | ) | (25 | ) | (431 | ) | |||||||||
Total | $ | 116,273 | $ | 281,544 | $ | 28,200 | $ | 1,189 | $ | 4,357 |
ii. Real estate investments—Real estate debt and equity investments are measured at fair value. The fair value of real estate investments is estimated based on the price that would be received to sell an asset in an orderly transaction between marketplace participants at the measurement date. Real estate investments without a public market are valued based on assumptions and valuation techniques used by the Company. Such valuation techniques may include discounted cash flow analysis, prevailing market capitalization rates or earnings multiples applied to earnings from the investment, analysis of recent comparable sales transactions, actual sale negotiations and bona fide purchase offers received from third parties, consideration of the amount that currently would be required to replace the asset, as adjusted for obsolescence, as well as independent external appraisals. In general, the Company considers several valuation techniques when measuring the fair value of a real estate investment. However, in certain circumstances, a single valuation technique may be appropriate. Real estate investments are reviewed on a quarterly basis by the Company for significant changes at the property level or a significant change in the overall market which would impact the value of the real estate investment resulting in unrealized appreciation or depreciation. |
Period | Total Number of Shares Purchased | Average Price Paid per Share | Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs | Approximate Dollar Value of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs | Period | Total Number of Shares Purchased | Average Price Paid per Share | Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs | Approximate Dollar Value of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 4 (April 1, 2019 – April 30, 2019) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 4 (April 1, 2020 – April 30, 2020) | Month 4 (April 1, 2020 – April 30, 2020) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock repurchases(1) | — | $ | — | — | $ | 25,000,000 | Common stock repurchases(1) | — | $ | — | — | 6,981,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Employee transactions(2) | 8,961 | 14.65 | — | — | Employee transactions(2) | 25,014 | 9.66 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (3) | — | — | — | — | Other (3) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 8,961 | $ | 14.48 | — | Total | 25,014 | $ | 9.66 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 5 (May 1, 2019 – May 31, 2019) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 5 (May 1, 2020 – May 31, 2020) | Month 5 (May 1, 2020 – May 31, 2020) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock repurchases(1) | — | $ | — | — | $ | 25,000,000 | Common stock repurchases(1) | — | $ | — | — | 6,981,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Employee transactions(2) | 8,903 | 15.87 | — | — | Employee transactions(2) | 105,347 | 11.77 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (3) | 4,737 | 15.40 | — | — | Other (3) | 2,138 | 10.33 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 13,640 | $ | 15.71 | — | Total | 107,485 | $ | 11.74 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 6 (June 1, 2019 – June 30, 2019) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Month 6 (June 1, 2020 – June 30, 2020) | Month 6 (June 1, 2020 – June 30, 2020) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock repurchases(1) | 461,830 | $ | 15.93 | 461,830 | $ | 17,643,131 | Common stock repurchases(1) | 446,800 | $ | 14.67 | 446,800 | 24,165,575 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Employee transactions(2) | 201,353 | 15.57 | — | — | Employee transactions(2) | 131,799 | 13.07 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (3) | — | — | — | — | Other (3) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 663,183 | $ | 15.82 | 461,830 | Total | 578,599 | $ | 14.30 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total (April 1, 2019 – June 30, 2019) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total (April 1, 2020 – June 30, 2020) | Total (April 1, 2020 – June 30, 2020) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock repurchases(1) | 461,830 | $ | 15.93 | 461,830 | $ | 17,643,131 | Common stock repurchases(1) | 446,800 | $ | 14.67 | 446,800 | $ | 24,165,575 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Employee transactions(2) | 219,217 | 15.55 | — | — | Employee transactions(2) | 262,160 | 12.22 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (3) | 4,737 | 15.40 | — | — | Other (3) | 2,138 | 10.33 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 685,784 | $ | 15.80 | 461,830 | Total | 711,098 | $ | 12.93 | 446,800 |
Exhibit No. | Description | |||||||
101.INS | XBRL INSTANCE DOCUMENT | |||||||
101.SCH | XBRL TAXONOMY EXTENSION SCHEMA DOCUMENT | |||||||
101.CAL | XBRL TAXONOMY EXTENSION CALCULATION LINKBASE DOCUMENT | |||||||
101.DEF | XBRL TAXONOMY EXTENSION DEFINITION LINKBASE DOCUMENT | |||||||
101.LAB | XBRL TAXONOMY EXTENSION LABEL LINKBASE DOCUMENT | |||||||
101.PRE | XBRL TAXONOMY EXTENSION PRESENTATION LINKBASE DOCUMENT | |||||||
104 | Cover Page Interactive Data File - (formatted as inline XBRL and contained in Exhibit 101) |
COWEN INC. | |||||||||||||||||||||||
By: | /s/ JEFFREY M. SOLOMON | ||||||||||||||||||||||
Name: | Jeffrey M. Solomon | ||||||||||||||||||||||
Title: | Chief Executive Officer | ||||||||||||||||||||||
/s/ STEPHEN A. LASOTA | |||||||||||||||||||||||
Name: | Stephen A. Lasota | ||||||||||||||||||||||
Date: | Title: | Chief Financial Officer (principal financial officer and principal accounting officer) |